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科技圈經(jīng)常能看到一個(gè)詞叫“縫合怪”，用來(lái)形容那些把好多功能或者外觀結(jié)合在一起的產(chǎn)品，通常這樣的詞是貶義詞，但如果真的是產(chǎn)品縫合的好、縫合的實(shí)用的話，那它就成了中性詞，今
來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意
公募基金行業(yè)費(fèi)率改革至今剛滿一年，產(chǎn)品費(fèi)率水平整體下降。
2023年7月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》（下稱“《方案》”），標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革正式啟動(dòng)。2024年4月19日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》（下稱“《規(guī)定》”），《規(guī)定》已經(jīng)于7月1日正式實(shí)施，本月即為規(guī)定實(shí)施首月。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作分“三步走”，按照“管理費(fèi)用-交易費(fèi)用-銷售費(fèi)用”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)。《方案》和《規(guī)定》的發(fā)布分別是公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第一階段和第二階段落地的標(biāo)志。
公募基金行業(yè)費(fèi)率改革對(duì)行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范起到了舉足輕重的作用。一位公募渠道人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，公募行業(yè)費(fèi)率改革過(guò)程中，壓降了投資者的持有成本，對(duì)投資者的利好較為明顯。
公募費(fèi)率改革“三步走”
時(shí)代周報(bào)記者了解到，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第一階段及第二階段措施已先后于去年7月以及今年7月正式實(shí)施，第一階段取得不俗成績(jī)，第二階段穩(wěn)步推進(jìn)中。公募行業(yè)費(fèi)率第三階段的改革有望于年內(nèi)落地。
管理費(fèi)、托管費(fèi)是公募費(fèi)率改革第一階段的核心。第一階段主要降低了主動(dòng)權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，優(yōu)化完善公募基金交易結(jié)算模式。主動(dòng)權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。
公募傭金改革是第二階段的核心。第二階段調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)萬(wàn)分之2.62，其他類型則不得超過(guò)萬(wàn)分之5.24，交易傭金分配比例的上限從30%調(diào)降至15%。
新規(guī)出臺(tái)后，華南某大型公募曾表示，《規(guī)定》的出臺(tái)，將有效降低投資者基金投資成本，維護(hù)投資者權(quán)益，推動(dòng)公募行業(yè)回歸“受人之托、代人理財(cái)”業(yè)務(wù)本源，引導(dǎo)證券公司踐行專業(yè)化、特色化發(fā)展，助力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。
華夏基金認(rèn)為，新“國(guó)九條”指出，要“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率”。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《規(guī)定》標(biāo)志著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費(fèi)率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。
據(jù)了解，基金銷售環(huán)節(jié)降費(fèi)及推動(dòng)其他配套落地是第三階段改革的重點(diǎn)，將進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率等銷售環(huán)節(jié)費(fèi)用，推動(dòng)基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司運(yùn)營(yíng)成本。
當(dāng)前改革效果顯著
公募行業(yè)費(fèi)率第一階段改革的效果立竿見(jiàn)影。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，較2023年6月30日已有超5200只（各類份額分別計(jì)算，下同）公募基金降低管理費(fèi)、超5000只公募基金降低托管費(fèi)。
根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金、銷售服務(wù)費(fèi)分別為1333.46億元、284.96億元、164.66億元、244.55億元，較2022年的變化分別為-108.97億元、-19.60億元、-17.75億元、27.51億元。
第二階段改革也非常有針對(duì)性。除了對(duì)交易傭金費(fèi)率、交易傭金分配比例的上限有要求，《規(guī)定》對(duì)業(yè)務(wù)隔離、交易傭金轉(zhuǎn)移支付費(fèi)用等也有明確的限制。
根據(jù)《規(guī)定》，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立交易、投研、銷售等業(yè)務(wù)隔離機(jī)制，基金銷售業(yè)務(wù)人員不得參與證券公司選擇、協(xié)議簽訂、服務(wù)評(píng)價(jià)、交易傭金分配等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。
這意味著，以交易傭金支付產(chǎn)品銷售費(fèi)用的模式將終結(jié)，代銷機(jī)構(gòu)的基金銷量與基金公司的交易量將分離。一位券商財(cái)富管理?xiàng)l線工作人員向時(shí)代周報(bào)記者表示，其所在的公司近段時(shí)間對(duì)首發(fā)基金銷售的重視程度遠(yuǎn)不及之前幾年。
《規(guī)定》中還明確，基金管理人不得使用交易傭金向第三方轉(zhuǎn)移支付費(fèi)用，包括但不限于使用外部專家咨詢、金融終端、研報(bào)平臺(tái)、數(shù)據(jù)庫(kù)等產(chǎn)生的費(fèi)用。基金管理人管理的采用券商交易模式的基金，使用交易傭金向第三方證券公司支付研究服務(wù)費(fèi)用的除外。
此前，有多位業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，部分基金公司購(gòu)買(mǎi)的專家咨詢服務(wù)、萬(wàn)得金融終端以及其他類型的數(shù)據(jù)庫(kù)也是由賣方研究部門(mén)提供，而基金公司支付這些費(fèi)用的方式也是通過(guò)交易傭金來(lái)支付。《規(guī)定》出臺(tái)可以有效防止此類事件的發(fā)生。
富國(guó)基金認(rèn)為，隨著近年來(lái)公募基金管理規(guī)模的不斷上升，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)為公募基金綜合費(fèi)率下調(diào)提供了一定空間。公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，各項(xiàng)措施有效推進(jìn)。《規(guī)定》明確了公募基金股票交易傭金費(fèi)率的上限，將交易傭金費(fèi)率與市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率掛鉤，將有效降低基金資產(chǎn)的交易成本，對(duì)基民而言是實(shí)實(shí)在在的利好政策。
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