元宇宙終究沒火過兩年
來源：傳播體操在ChatGPT快速破圈的同時，元宇宙的熱度卻一瀉千里。雖然互聯網大廠們都沒有否認元宇宙的長期想象力，但在行動上卻都紛紛表示了對元宇宙短期前景的悲觀。號稱改變
在最近的一期播客節目中，知名評論員闌夕與潘亂深入探討了中國概念股價值重估的現象，以及阿里巴巴在這場變革中脫穎而出的原因。一個引人注目的觀察點是，阿里巴巴頻繁提及人工智能（AI），而其主要競爭對手拼多多在AI領域卻鮮有動作，兩家公司的發展路徑似乎已明顯分化。
自今年年初以來，阿里巴巴的股價飆升，引發了關于其是否真正是一家AI公司的廣泛討論。盡管市場反應積極，將阿里巴巴視為這波中國資產重估浪潮的受益者，其“云+AI”的戰略轉型也在股價上得到了體現——年內漲幅已達60%——但仍不乏質疑之聲，認為阿里巴巴只是搭上了DeepSeek熱潮的便車，AI更多是被用作營銷故事。
關于AI公司的界定，投行普遍采用的價值鏈劃分方法提供了清晰框架：第一層是AI產業的基礎設施提供者，如芯片和算力供應商英偉達及各大云服務商；第二層專注于大模型研發，擁有可商用的自研模型，OpenAI即為典型；第三層則是消費級或企業級AI應用的開發者，如ChatGPT，為終端市場提供商品化服務。值得注意的是，這三層并非孤立存在，OpenAI之所以能領先行業，正是因為它在第二、三層均占據領先地位，疊加效應顯著提升了其市場估值。
按照這個框架分析，阿里巴巴無疑可以歸入AI公司的行列，且其布局覆蓋了全部三層：阿里云位于第一層，Qwen在第二層表現突出，夸克則作為消費級AI應用位于第三層。然而，阿里巴巴在每一層的位置都還有提升空間：阿里云在亞太地區領先，但全球范圍內AWS仍占據首位；Qwen雖在開發者中口碑良好，但知名度尚局限于圈內，直至DeepSeek走紅后才被廣泛關注；夸克作為阿里巴巴的旗艦消費級AI應用，仍處于早期階段，正在努力提升公眾認知度。
這種“三位一體”的布局在中國科技企業中較為常見，百度、騰訊、字節等都在云、模型、應用三大領域同時發力，而美國企業中僅谷歌采用此模式。相比之下，拼多多在這場AI競賽中顯得尤為低調，阿里巴巴在AI領域的重注無疑加劇了其與拼多多的競爭態勢。
摩根大通最近發布的一份研究報告將中國AI發展劃分為四個階段，并認為當前市場正處于第二階段：大模型技術正在開發和完善，大模型開始融入現有產品，互聯網服務消費激增，殺手級AI應用即將出現。DeepSeek的出現標志著中國從第一階段向第二階段的跨越，它不僅展示了強大的技術實力，更重要的是將大模型普及化，成為公共用品。
在此背景下，接入DeepSeek成為各大產品獲取流量的關鍵。然而，對于有自研大模型能力且持續開發的公司而言，單純為了流量接入DeepSeek或許是對團隊的一種羞辱。阿里巴巴和字節跳動在這方面展現出了一定的“氣節”，對自家路線圖保持自信，未盲目跟風。
摩根大通的研究報告強調，在中國所處的第二階段，IaaS（基礎設施即服務）的經濟回報備受看好。能夠提供芯片和算力的廠商將在這一階段獲得穩定收益。因此，無論阿里巴巴是否被視為純粹的AI公司，由于其擁有阿里云，它無疑將成為這一階段資本支出受益最大的公司之一。據摩根大通估算，阿里巴巴AI相關業務（包括云）的收入貢獻占比將在未來幾年內上升至38%以上，這一預測相對保守。
云計算業務具有高邊際收益的特點，AWS在亞馬遜的收入結構中占比雖小，卻貢獻了超過一半的利潤。阿里巴巴在財報會議中提到的推理算力需求在DeepSeek走紅后增長高達70%，這預示著源源不斷的現金流。
Qwen被蘋果選為國區iPhone的AI合作伙伴，夸克也開始在應用層提前布局，這些舉措進一步強化了阿里巴巴作為AI公司的屬性。摩根大通對阿里巴巴的高度評價正是基于這種確定性和全面性。
闌夕在播客中提到，中國電商市場的后半場競爭遠未結束，曾經以為的一千米終點只是賽跑的開始，真正的賽程是一萬米。阿里巴巴轉型AI的跡象表明，它正在為長遠未來做準備。在技術日新月異的時代，沒有任何公司能夠提前慶祝勝利。DeepSeek雖然是一次意外的機遇，但最終還是要回歸“打鐵還需自身硬”的常識。
與移動互聯網時代不同，門票已不再是關鍵，重要的是能夠在全球80億人口的生活重塑中插下多少面旗幟。能夠主導產業替代進程的，或許只有中美兩國屈指可數的幾十家公司。
在這個充滿挑戰與機遇的時代，保持樂觀的同時保持清醒至關重要。
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