國內經濟的緩慢復蘇和成長動能的喪失迫使當局重新審視經濟發展方向。過去數十年來,房地產和地方舉債一直是推動經濟增長的主要動力,但現在這一格局正逐漸向制造業和中央舉債的模式演變。
最新數據顯示,國營金融機構首次自2005年以來持續減少對房地產的貸款,資金流向制造業,尤其是電動車、半導體等快速發展的產業。
然而,這種資金的轉向也存在一些風險。可能導致國內產能過剩,超過國內市場需求,迫使增加出口,可能引起貿易伙伴的反感。另一方面,國內中央政府增加舉債來取代地方政府的做法對于債務問題的解決效果并不明顯。
制造業受到資金大量流入,也表明國內政府減少救助房地產市場的意愿。盡管政府原本預計在2022年底解封后,經濟將在2023年開始反彈,但經濟活動在短暫爆發后又再次趨緩。
國內制造業采購經理人指數(PMI)持續低于50,盡管在9月短暫回升至50.2,但在10月又跌至49.5。為了應對這一狀況,國內國家主席習近平在最近的一次會議上強調將更多財政資源導向先進制造業,并對地方政府提供協助。
雖然國內已經建設了足夠滿足全球需求的太陽能面板和汽車廠,同時計劃在2024年底前建成與歐洲、日本和韓國總和相當規模的石化工廠。然而,在其他先進制造領域,國內仍有很大的發展空間。
盡管國內在制造業領域吸引了大量資金,但這可能導致產量超過內需,大部分產出將被轉向出口。這可能引發其他國家的反彈,尤其是歐美國家,他們可能不愿意接受中方對貿易逆差進一步擴大的情況。
國內政府已經意識到這些風險,并努力吸引開發中國家。這些國家擁有龐大但相對老化的制造業,為國內新興的先進制造業提供了出口機會。然而,一些經濟學家認為,即使國內向先進制造業投入大量資金,也無法解決更廣泛的經濟問題,因為制造業對經濟產出的貢獻難以抵銷房地產業的經濟損失。
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