國內(nèi)經(jīng)濟的緩慢復蘇和成長動能的喪失迫使當局重新審視經(jīng)濟發(fā)展方向。過去數(shù)十年來,房地產(chǎn)和地方舉債一直是推動經(jīng)濟增長的主要動力,但現(xiàn)在這一格局正逐漸向制造業(yè)和中央舉債的模式演變。
最新數(shù)據(jù)顯示,國營金融機構首次自2005年以來持續(xù)減少對房地產(chǎn)的貸款,資金流向制造業(yè),尤其是電動車、半導體等快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
然而,這種資金的轉向也存在一些風險??赡軐е聡鴥?nèi)產(chǎn)能過剩,超過國內(nèi)市場需求,迫使增加出口,可能引起貿(mào)易伙伴的反感。另一方面,國內(nèi)中央政府增加舉債來取代地方政府的做法對于債務問題的解決效果并不明顯。
制造業(yè)受到資金大量流入,也表明國內(nèi)政府減少救助房地產(chǎn)市場的意愿。盡管政府原本預計在2022年底解封后,經(jīng)濟將在2023年開始反彈,但經(jīng)濟活動在短暫爆發(fā)后又再次趨緩。
國內(nèi)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)持續(xù)低于50,盡管在9月短暫回升至50.2,但在10月又跌至49.5。為了應對這一狀況,國內(nèi)國家主席習近平在最近的一次會議上強調(diào)將更多財政資源導向先進制造業(yè),并對地方政府提供協(xié)助。
雖然國內(nèi)已經(jīng)建設了足夠滿足全球需求的太陽能面板和汽車廠,同時計劃在2024年底前建成與歐洲、日本和韓國總和相當規(guī)模的石化工廠。然而,在其他先進制造領域,國內(nèi)仍有很大的發(fā)展空間。
盡管國內(nèi)在制造業(yè)領域吸引了大量資金,但這可能導致產(chǎn)量超過內(nèi)需,大部分產(chǎn)出將被轉向出口。這可能引發(fā)其他國家的反彈,尤其是歐美國家,他們可能不愿意接受中方對貿(mào)易逆差進一步擴大的情況。
國內(nèi)政府已經(jīng)意識到這些風險,并努力吸引開發(fā)中國家。這些國家擁有龐大但相對老化的制造業(yè),為國內(nèi)新興的先進制造業(yè)提供了出口機會。然而,一些經(jīng)濟學家認為,即使國內(nèi)向先進制造業(yè)投入大量資金,也無法解決更廣泛的經(jīng)濟問題,因為制造業(yè)對經(jīng)濟產(chǎn)出的貢獻難以抵銷房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟損失。
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