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編者按：白酒行業(yè)仍處于調(diào)整周期，行業(yè)產(chǎn)能見頂、兩極分化明顯、落后產(chǎn)能逐漸被淘汰。激烈的市場競爭下，行業(yè)格局生變，白酒消費(fèi)人群也在發(fā)生代際更替。每年的春季糖酒會(huì)都被視為酒業(yè)風(fēng)向標(biāo)，為此，時(shí)代傳媒推出《匠心中國酒》系列報(bào)道，探尋2024年白酒行業(yè)新機(jī)遇。
受外部環(huán)境、渠道庫存等多個(gè)因素影響，白酒行業(yè)在這幾年進(jìn)入新一輪調(diào)整期。
整體來看，市場份額仍在持續(xù)向頭部品牌集中，產(chǎn)業(yè)競爭加劇了對中小白酒企業(yè)的擠出效應(yīng)。
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
各上市酒企近期發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告也驗(yàn)證了行業(yè)的馬太效應(yīng)——多家酒企業(yè)績實(shí)現(xiàn)“雙位數(shù)”增長，而部分區(qū)域酒企業(yè)績大幅下滑，甚至出現(xiàn)虧損。同時(shí)，一些“新勢力”的身影開始顯露。
新的市場形勢下，白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)格局以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均面臨變革與調(diào)整。
茅臺(tái)一家獨(dú)大
“白酒一哥”貴州茅臺(tái)（600519.SH）披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1495億元，同比增長17.2%；利潤735億元，同比增長17.2%。這一年，貴州茅臺(tái)超額完成15%的增長目標(biāo)。
五糧液（000858.SZ）雖然未正式發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，但在四川省釀酒協(xié)會(huì)第四屆理事會(huì)2023年工作總結(jié)會(huì)上，五糧液股份公司總工程師、食品安全總監(jiān)楊韻霞表示，2023年五糧液集團(tuán)公司銷售收入1770.98億元，同比增長13.89%，利潤總額425.79億元，同比增長14.13%。按照以往的數(shù)據(jù)，五糧液在集團(tuán)公司中的營收占比約47%，以此推算，其營收在830億元左右。
排在行業(yè)第二梯隊(duì)的山西汾酒（600809.SH）、洋河股份（002304.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）還未披露2023年全年業(yè)績，但在前三季度，它們的營收、凈利潤均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。
2023年前三季度,山西汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入267.44億元，同比增長20.78%，凈利潤94.31億元,同比增長32.68%，全年?duì)I收有望進(jìn)入“300億俱樂部”；洋河股份實(shí)現(xiàn)營收302.83億元，同比增長14.35%，凈利潤102.03億元，同比增長12.47%；瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營收219.43億元，同比增長25.21%，凈利潤105.66億元，同比增長28.58%。
總體來看，2023年，貴州茅臺(tái)和五糧液的頭部地位依然難以撼動(dòng)，兩者的總營收和利潤均是其他酒企的數(shù)倍，同時(shí)也貢獻(xiàn)了A股20家上市酒企超五成的營收和利潤。
時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)2023年白酒企業(yè)三季報(bào)獲悉，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖五大白酒上市公司前三季度營收共計(jì)約2448億元，凈利潤總和約1059億元。TOP5酒企占20家A股上市酒企總營收的近80%。
華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)首席分析師歐陽予近期在接受媒體采訪時(shí)表示，白酒集中度提升這一趨勢將繼續(xù)加速，預(yù)計(jì)2025年八大名酒企業(yè)的收入占比可能將達(dá)到2/3。
“這實(shí)際上是消費(fèi)型行業(yè)格局走向成熟的過程，市場份額不斷加速向頭部企業(yè)集中。”歐陽予說。
“三四線”幾家歡喜幾家愁
頭部酒企在2023年的營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長，位于三四梯隊(duì)的酒企處境卻是“幾家歡樂幾家愁”。
隨著消費(fèi)回暖，一些三四線酒企的業(yè)績終于迎來復(fù)蘇。位于青海的天佑德酒（002646.SZ）預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約12億元，同比增長約22.46%，凈利潤約8500萬元，同比增長約12.93%；新疆酒企伊力特（600197.SH）預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營收約22.23億元，同比增長36.97%，凈利潤約3.24億元，同比增加約1.59億元，增長95.83%；巖石股份（600696.SH）的業(yè)績預(yù)告則顯示，預(yù)計(jì)2023年凈利潤為9000萬元至1.35億元，同比增加141.65%至262.47%。
此外，在港股上市的珍酒李渡（06979.HK）預(yù)計(jì)，2023年?duì)I業(yè)收入不低于70億元，同比增長超19%，凈利潤不低于16億元，同比增長超33%。
而由于市場整體不景氣，更多三四線酒企的業(yè)績或是由盈轉(zhuǎn)虧，或是增長停滯。
在經(jīng)歷股權(quán)斗爭和多次戴帽、摘帽后，曾有著“西北茅臺(tái)”之稱的皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）經(jīng)營仍未好轉(zhuǎn)。業(yè)績預(yù)告顯示，皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤為-1600萬元至-1100萬元，與上年同期盈利735.61萬元相比，由盈轉(zhuǎn)虧。
主營“保健酒”的海南椰島（600238.SH）同樣深陷業(yè)績泥潭，虧損逐年擴(kuò)大。2023年，海南椰島預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤為-1.3億元到-1.1億元；青海春天（600381.SH）則預(yù)計(jì)2023年凈利潤為-2.22億元至-2.87億元。
盡管華潤入主金種子酒，但“何時(shí)才能擺脫業(yè)績虧損”依然是懸在金種子酒（600199.SH）頭上的一把劍。金種子酒發(fā)布的業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)，2023年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1200萬元到-2200萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-4800萬元到-5800萬元。。這意味著，金種子扣非凈利潤已連續(xù)5年為負(fù)。
水井坊（600779.SH）和順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）的處境同樣略顯尷尬。
水井坊預(yù)計(jì)，2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增加約5296萬元，增長約4%，營收同比增加約2.8億元，增長約6%。2022年，水井坊營收為46.73億元，凈利潤為12.16億元。以此計(jì)算，2023年水井坊營收約為49.53億元，凈利潤為12.69億元。
盡管白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，但受累于養(yǎng)殖、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，擁有光瓶酒品牌牛欄山的順鑫農(nóng)業(yè)2023年再度虧損。業(yè)績預(yù)告顯示，順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營收100億元至110億元，同比下滑，凈利潤為虧損2.5億元至3.7億元。
百億陣營擴(kuò)軍
盡管近幾年頭部前五陣營中，還未沖出新的黑馬，但在百級營收級別的第三、四梯隊(duì)，已經(jīng)出現(xiàn)了“攪局者”。
在白酒行業(yè)，百億營收是一個(gè)重要分水嶺。江蘇酒企今世緣（603369.SH）預(yù)計(jì)，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長約27.41%；未上市的陜西名酒西鳳酒也于2023年底官宣突破百億規(guī)模。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2023年，西鳳酒實(shí)現(xiàn)銷售收入103.4億元，同比增長23%。
此外，在未上市酒企中，劍南春、郎酒、習(xí)酒、國臺(tái)、勁牌營收也突破百億元。粗略計(jì)算，當(dāng)前白酒百億俱樂部企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到12家，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、習(xí)酒、郎酒、古井貢酒、劍南春、勁牌、西鳳酒、今世緣。
在白酒百億陣營變動(dòng)的同時(shí)，其身后也追隨著一批“生力軍”。今年初，湖北酒企白云邊發(fā)布的2023年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其開票銷售額77.25億元，相比2022年增長9.1%。
在上市公司中，珍酒李渡營收規(guī)模已達(dá)到70億元，是有望沖進(jìn)百億陣營的主力軍之一；若業(yè)績能持續(xù)保持增長，舍得酒業(yè)、迎駕貢酒的營收也有望在2023年突破70億元。此外，業(yè)界普遍認(rèn)為，珍酒、金沙、釣魚臺(tái)、董酒等醬酒企業(yè)中，也可能出現(xiàn)2-3家百億級品牌。
從現(xiàn)有的酒企經(jīng)營數(shù)據(jù)中也可以看到，半年?duì)I收規(guī)模在70-80億元、50-40億元級之間出現(xiàn)了一定的斷層，白酒頭部企業(yè)的優(yōu)勢還在持續(xù)放大。
酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，無論是從增速、體量，還是利潤來看，一線名酒企業(yè)持續(xù)走強(qiáng)，區(qū)域酒企與全國性酒企差距越拉越大。但同時(shí)，區(qū)域酒企也開始分化為弱區(qū)域酒企和強(qiáng)區(qū)域酒企。
不過，梳理白酒行業(yè)過去30年的發(fā)展歷程，幾乎每十年都會(huì)經(jīng)歷一次3年至5年的周期性調(diào)整，并且在每一輪調(diào)整期內(nèi)，都會(huì)出現(xiàn)品牌行業(yè)地位的更迭。
2023年11月，里斯咨詢在《區(qū)域白酒突圍戰(zhàn)——2023中國白酒行業(yè)報(bào)》中表示，1990年到2002年出現(xiàn)了五糧液和汾酒兩強(qiáng)爭霸，2003年至2015年則是“五茅劍”到“茅五瀘”的三甲之爭。從2016年至今，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了遙遙領(lǐng)先，二、三線品牌則陷入混戰(zhàn)。
里斯咨詢中國區(qū)副總裁馮華青表示，白酒行業(yè)近幾年呈現(xiàn)“量減價(jià)升”“量減利增”的態(tài)勢，如今的市場情況則更加復(fù)雜，營收下降的同時(shí)提價(jià)的增長策略遇到市場阻礙，這標(biāo)志著白酒市場進(jìn)入調(diào)整期。“回顧歷史，危局中也往往蘊(yùn)含機(jī)會(huì)，我們相信在未來五到十年，白酒第一及第二陣營競爭格局還會(huì)迎來巨變。”馮華青說。
3月18日，時(shí)代傳媒將在成都舉辦“中國酒，向心而生”2024酒業(yè)高質(zhì)量發(fā)展沙龍，以行業(yè)視角，闡述酒業(yè)發(fā)展之道。
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