小米官宣：2023年上半年出貨量中國第一！
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在行業周期下行的浪潮中，當升科技（300073.SZ）連續兩年營收與凈利潤雙降。
3月31日晚，當升科技發布2024年年報，報告期內，公司實現營業收入75.93億元，同比下降49.80%；實現歸母凈利潤4.72億元，同比下降75.48%。這一業績創下近三年最大降幅，營收與凈利潤近乎“腰斬”。
值得一提的是，這也是當升科技繼鋰價直線下跌后的第二次業績下降。2023年，當升科技實現營業收入151.27億元，同比下降28.86%；歸母凈利潤19.24億元，同比下降14.80%。
當升科技表示，報告期內，由于海外新能源汽車行業增速不及預期，國內外市場競爭持續加劇，公司國際客戶銷量占比下滑以及產品迭代換型等因素，導致 2024 年度經營業績同比大幅下降。與此同時，公司客戶 Northvolt Ett AB（以下簡稱“NV”）提交破產申請，公司根據資產負債表日已經存在且能夠取得的可靠信息對 NV 的應收賬款可回收情況作出估計并單項計提壞賬準備。
4月1日，當升科技董秘辦一位工作人員告訴時代周報記者：“公司前不久已與LG Energy Solution, Ltd.和SK On簽訂了大額訂單協議，這將在很大程度上對沖相關影響。與此同時，在固態電池材料領域，公司是行業內較早實現商業化應用且產量較大的企業之一。目前從整個市場來看，固態電池尚未占據絕對主流地位，但其未來的增長潛力和發展前景十分可觀。”
營收凈利潤再度雙降
當升科技上市于2010年，公司主要研發、生產與銷售多元材料、磷酸（錳）鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料和多元前驅體等材料，應用領域涵蓋動力、儲能及消費等不同市場。下游客戶包括比亞迪、中創新航、億緯鋰能、蜂巢能源、LG 新能源、SK on、三星 SDI、Murata 等知名企業。
在 2020 年至 2022 年期間，作為正極材料主要上游原材料的碳酸鋰價格大幅上漲，當升科技等材料廠商業績穩步攀升。這三年間，當升科技分別實現歸母凈利潤3.85億元、10.91億元和22.59億元。
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然而，此后碳酸鋰價格急劇下跌，當升科技的業績也隨之步入下滑通道。2023年，公司實現歸母凈利潤19.24億元，到2024年，這一數字大幅下降至4.72億元。
研究機構EVTank、伊維經濟研究院聯合中國電池產業研究院發布的《中國鋰離子電池正極材料行業發展白皮書（2025年）》顯示，2024年中國正極材料的行業總產值為2096.2億元，同比大幅下滑34.9%，相對于2022年的行業產值高點已經腰斬。
從毛利率的角度來看，當升科技2024年鋰電材料業務的毛利率為11.99%，同比下降了5.90個百分點，與此同時，其鋰電材料業務在境外的毛利率為20.89%，顯著高于境內的9.42%。
上述當升科技董秘辦工作人員表示，公司的磷酸鐵鋰正極材料產量較高，主要面向國內市場；而三元正極材料的產量在國內市場和海外市場則較為均衡。
部分應收賬款難回收
值得一提的是，對于包括當升科技在內的大多數材料供應商來說，當前普遍面臨的問題是內部盈利能力下降，同時外部應收賬款難以回收的風險。
當升科技在年報中也提及，隨著公司業務領域的不斷擴展和經營規模的持續擴大，應收賬款的范圍及金額可能會進一步增加。若客戶資金狀況發生不利變化，未來公司部分應收賬款可能存在回收延遲或壞賬損失的風險。
據當升科技2024年報，有19家公司被單獨計提壞賬準備，其中11家公司的計提比例達到100%，預計這些款項將無法收回。其中，NV因進入破產清算程序，當升科技對其計提了1.36億元的應收賬款壞賬準備。
圖片來源：當升科技2024年報
不過，上述當升科技董秘辦工作人員稱，NV這一筆壞賬對公司的影響并不太大，公司前不久已與LG Energy Solution, Ltd.和SK On簽訂了大額訂單協議，這將在很大程度上對沖相關影響。
當升科技于2025年3月3日和3月10日分別發布公告，宣布與SK On及LG Energy Solution, Ltd.簽署長期供貨協議。預計將對公司2025年至2027年的經營業績產生積極影響。
東吳證券的研究報告預測，隨著海外訂單的逐步釋放，當升科技的三元正極材料在2025年的盈利水平有望回升至每噸約1萬元。
隆眾資訊正極材料分析師宋晶告訴時代周報，2025年正極材料價格走勢主要還是看鈷鋰原料市場走勢，近期全球最大的鈷礦產地剛果金發布停止出口政策，導致全球鈷礦供應緊張，鈷價大幅上漲，隨著成本面增加，正極材料產品中的三元材料及鈷酸鋰價格大幅跟漲，預計2025年價格同比上漲。
“當前正極材料的供需關系仍是供大于求的局面，但隨著當前正極材料企業在未來擴建計劃上趨于理性，2025-2026供過于求的局面得到緩解。”宋晶進一步表示。
固態電池相關材料已實現批量生產
盡管業績承壓，當升科技在固態電池領域的進展備受矚目。
當升科技2024年研發投入3.70億元，研發投入占營業收入比例的4.88%，研發項目涉及固態電解質材料及固態電池用關鍵正極材料等。
2024年10月，當升科技高管在投資交流會上表示，公司已率先布局、積極搶占下一代電池材料市場，固態材料領域，公司已經同清陶、輝能、衛藍、贛鋒等業內領先的固態電池大客戶建立了緊密戰略合作關系并實現裝車應用。
另據當升科技年報，固態電解質方面，公司已開發與布局氧化物聚合物復合、硫化物、鹵化物等多個技術路線，通過特殊組分設計技術調控鋰離子通道，多元素靶向修飾工藝穩定材料結構，成功開發出高離子電導率、結構穩定性優異的氧化物及硫鹵化物固態電解質并完成年產百噸級中試線建設，實現噸級穩定制備。目前多款電解質產品已經獲得下游頭部電池廠商與車企的認證及導入。
4月1日，當升科技董秘辦工作人員告訴時代周報：“公司研發的固態電池相關材料已實現批量生產，目前從整個市場來看，固態電池尚未占據絕對主流地位，但其未來的增長潛力和發展前景十分可觀。”
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