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長江商報消息 與格力電器纏斗10年的奧克斯電氣有限公司（以下簡稱“奧克斯”）踏上了赴港IPO上市的征程。
春節之前，奧克斯向港交所遞表，擬在港交所主板掛牌上市。奧克斯早就有進入資本市場之意。此前，公司曾在新三板掛牌，籌劃沖擊A股IPO但未能如愿。
此次沖擊港股IPO，奧克斯的有利條件是，經營業績快速增長。2024年前三季度，公司盈利逾27億元，同比保持兩位數的速度增長。
奧克斯的短板是核心技術。近幾年，公司研發費用率僅在2%左右，年度研發投入在5億元左右，遠低于格力電器的70億元。2017年至2023年，格力電器27次起訴奧克斯專利侵權均勝訴。
備受質疑的還有，本次IPO前，奧克斯突擊分紅37.90億元，實際控制人鄭堅江家族分得約36.52億元。
奧克斯財務壓力明顯。截至2024年9月底，公司資產負債率為84.56%。
分紅37.9億元后赴港IPO上市，奧克斯背上了圈錢的指責。有人甚至呼吁，奧克斯的融資應該叫停。
突擊分紅再赴港上市
趕在春節前夕向港交所遞交招股書，奧克斯引發了廣泛質疑。
今年1月15日，奧克斯向港交所遞表，擬在港交所主板上市，中金公司保薦。
奧克斯早就想進入資本市場。2015年12月，公司曾獲準在新三板掛牌，一年后便于2017年1月摘牌。
2016年，奧克斯計劃沖擊A股IPO，在上交所掛牌上市，并聘請東方證券進行上市輔導，2023年6月完成上市輔導。受A股市場環境等因素影響，此次IPO未能成功。
奧克斯在招股書中解釋，公司沒有A股上市的擬定時間表。放棄A股轉戰港股的原因是，港股上市有利于公司業務發展戰略。
本次赴港IPO，奧克斯的目的是拓寬融資渠道，本次募資，將用于全球研發、?智能制造體系升級、供應鏈管理強化、銷售及經銷渠道拓展、補充營運資金?。
奧克斯為何要執著于IPO上市？公司真的缺錢嗎？
根據招股書，截至2024年9月底，奧克斯的資產負債率達84.56%。期末，公司貨幣資金為36.96億元，對應的長短期債務合計為27.46億元；應收票據及應收賬款34.38億元，應付票據及應付賬款97.48億元；現金及現金等價物余額28.96億元，同比下降33.84%。
2024年前三季度，公司財務費用0.35億元。
從上述數據看，奧克斯確實存在一定的財務壓力。尤其是在空調行業競爭激烈的情況下，開拓海外市場等需要資金支持。
備受質疑的是，在本次IPO前，也就是IPO的業績記錄期內，奧克斯突擊派發股息37.90億元。
突擊分紅37.90億元，再赴港上市融資，這一操作，被市場質疑為圈錢。
此次分紅，大部分流向了奧克斯的實際控制人鄭堅江家族的腰包。
奧克斯由浙江寧波人鄭堅江創立，第一大股東奧克斯控股持有公司96.36%股權，奧克斯控股由鄭堅江持股85%，其弟弟鄭江、內兄何錫萬合計持有剩下15%的股權。
也就是說，37.90億元的分紅，鄭堅江家族分得了36.52億元，其中，鄭堅江個人分得31.04億元。
值得一提的是，37.90億元的分紅，幾乎分光了奧克斯2022年、2023年兩年的盈利。
夾縫中求得快速增長
奧克斯沖擊港股IPO的底氣，是經營業績快速增長。
根據招股書披露，2023年，奧克斯的銷量增長率為38.6%，市場份額約為6.2%。在全球前五大空調企業中增速第一，遠超全球市場3.9%的平均增速。同時，按2023年銷量計算，奧克斯也是中國大眾市場家用空調第一品牌。公司稱，其業務覆蓋全球超140個國家和地區。
近幾年，奧克斯的經營業績表現也較出色。2022年、2023年，公司實現的營業收入分別為195.28億元、248.32億元，2023年的營業收入同比增長27.2%；同期，歸母凈利潤分別為14.42億元、24.87億元，2023年的歸母凈利潤同比增長72.49%。
2024年前三季度，奧克斯的營業收入達到242.78億元，同比增長15.4%；歸母凈利潤為27.16億元，同比增長17.8%。
業務分布方面，截至2024年9月30日，奧克斯家用空調收入為214.42億元，占總營收比為88.3%，毛利率19.8%；中央空調收入為24.29億元，占比10%，毛利率32.2%；其他收入為4.05億元，占比1.7%，毛利率46.6%。企業整體的毛利率則為21.5%，低于行業平均水平但保持增長趨勢。
這樣的經營現狀，應該還算不錯。
奧克斯取得這樣的成績與創始人鄭堅江直接相關，鄭堅江推動奧克斯實施了一些異常的營銷策略。
奧克斯曾因“價格戰”被業內熟知。公開資料顯示，2001年，奧克斯發起了一場“免檢是爹，平價是娘”的“爹娘革命”，40多款機型的空調降價幅度高達30%。一年后，奧克斯又發布了《空調成本白皮書》，稱一臺1.5匹冷暖型空調成本只需1800元，并再次帶頭降價。因為帶頭降價，奧克斯博得了“價格屠夫”稱號。
正因為價格親民，奧克斯獲得了一批消費者支持。奧克斯銷量迅速從2001年的20萬套上升到2004年的325萬套，完成了從寧波的小家電作坊到全國知名空調品牌的轉變。
此外，奧克斯較早布局線上銷售，也搶占了一波流量。
憑借較早布局線上以及價格戰，近三年，奧克斯實現了經營業績穩健增長，但是，公司是在夾縫中謀生，較低的毛利率和凈利潤水平，說明公司競爭力還不強。
目前的家電處于存量競爭階段，僅僅拼價格，奧克斯恐怕難以走遠。
研發投入不足技術短板待補
技術，是奧克斯最大的短板。其與格力電器的纏斗，也是技術不足的體現。
自2013年起，格力電器掌舵人董明珠公開指責奧克斯挖走人才，首次將“格奧”矛盾公之于眾。
2015年，格力電器起訴奧克斯，指控對方侵犯自身3項新型實用專利。最終，法庭判決格力電器勝訴，奧克斯被判賠230萬元。
2017年，格力電器再次提起專利訴訟，指控奧克斯侵犯其8個類別的空調產品專利。經過三年訴訟，2020年3月，法院判決奧克斯賠償4000萬元，創下當時空調行業專利索賠金額最高紀錄。
公開信息顯示，2017年至2023年4月，格力電器共27次起訴奧克斯專利侵權，均勝訴。奧克斯也曾起訴格力電器專利侵權，但最終未獲得法院支持。
2019年6月，格力電器在官方微博和公眾號向國家市場監督管理局實名舉報奧克斯生產的空調不合格。
10年纏斗尚未畫上休止符。2023年7月，格力電器起訴奧克斯、寧波奧勝及古湯湯等五名自然人侵害商業秘密，請求法院將八件專利的專利權從奧克斯轉移到格力電器名下，并賠償經濟損失及合理維權費用9900萬元。目前，該案尚未判決。
頻頻被起訴、頻頻敗訴，暴露了奧克斯的技術短板。
在研發投入方面，奧克斯確實不多。2022年、2023年及2024年前三季度，公司研發投入分別為3.98億元、5.67億元、5.09億元，研發費率維持在2%左右。
主營空調的格力電器，2023年的研發投入為70億元左右。
有分析人士認為，奧克斯空調目前最大的軟肋是不具備核心零部件即壓縮機的自主生產能力。美的集團、格力電器等企業，均通過收購或自主研發完成了壓縮機的自主生產能力，奧克斯嚴重依賴壓縮機外部采購，造成了空調產業鏈條不完整。這也使得奧克斯空調的品質、性能上與大品牌相比，存在一定的差距。
頻頻被起訴專利侵權，頻頻敗訴，也使得奧克斯的品牌影響力受到影響，消費者對產品信任度也有所下降。
消費者頻頻投訴奧克斯的產品質量。有投訴者稱，在奧克斯旗艦店買的三臺掛機，不制冷不制熱。
除了親民的價格，奧克斯還有哪些明顯競爭力？
●長江商報記者 沈右榮
《長江商報》
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