國慶假期洗鞋機(jī)銷售額增700% 年輕人成消費主力軍
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4月8日開盤，九陽股份股價繼續(xù)走低，當(dāng)日報收于10.29元/股，相較前一交易日微跌2.09%，自公布2023年年報以來，其股價一直較為低迷，去年九陽股份營收、利潤雙雙下降，數(shù)據(jù)顯示，九陽股份實現(xiàn)營業(yè)收入96.13億元，同比減少5.54%；歸母凈利潤3.89億元，同比減少26.58%；扣非凈利潤3.53億元，同比減少35.76%。
在小熊電器、蘇泊爾等同行業(yè)績增長的背景下，九陽股份的表現(xiàn)令部分投資者擔(dān)憂，在專家看來，前幾年的宅家經(jīng)濟(jì)，令廚房小家電市場產(chǎn)生深刻變化，一定程度上削弱了九陽股份的優(yōu)勢，不過從有利方面看，其較為穩(wěn)健的財務(wù)狀況，將成為打響突圍之戰(zhàn)的后盾。
收入下滑
縱觀九陽股份近幾年的表現(xiàn)，其營收在2020年突破百億，達(dá)到新的高度，但在此后的三個財年中，其營收規(guī)模不斷下滑，最終在去年又回到了百億之下。
作為國內(nèi)率先生產(chǎn)、銷售豆?jié){機(jī)的企業(yè)，九陽這一品牌廣為人知，如今其旗下品類不斷增多，主要涵蓋豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)、電飯煲、空氣炸鍋、炊具、凈水機(jī)、電蒸鍋、開水煲、面條機(jī)等。
九陽股份的壓力顯而易見，營收下滑的同時，毛利率也在下滑。2023年，其產(chǎn)品毛利率同比下降3.22個百分點。具體來看，食品加工機(jī)系列毛利率為34.02%，同比減少2.83%；營養(yǎng)煲系列毛利率為20.27%，同比減少0.02%；西式電器系列毛利率為23.15%，同比減少8.25%。
九陽股份的表現(xiàn)不能全部歸因于大環(huán)境，2023年，蘇泊爾、小熊電器業(yè)績均實現(xiàn)增長，其中蘇泊爾實現(xiàn)營業(yè)收入213.04億元，較上年同期增長5.62%；歸母凈利潤21.8億元，較上年同期增長5.42%；小熊電器去年實現(xiàn)營業(yè)收入47.03億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤4.30億元，同比增長11.20%。
對于下滑的原因，九陽股份解釋稱，廚房小家電行業(yè)波動、渠道變革加快、品類調(diào)整等不利因素較多，影響了2023年的業(yè)績，公司的優(yōu)勢品類例如破壁機(jī)、空氣炸鍋等，在去年均出現(xiàn)了較大波動，此外，業(yè)績下滑也包括特殊原因，比如2024年春節(jié)相較于2023年后延20天左右，因此影響了渠道的備貨時間安排，進(jìn)而拉低了去年底的收入表現(xiàn)。
業(yè)績落后同行
九陽股份為何在2023年落后同行是關(guān)鍵問題，實現(xiàn)增長的企業(yè)都宣告了自家的“秘訣”，例如小熊電器一直以創(chuàng)新型、個性化廚電聞名，對于去年的業(yè)績表現(xiàn)，小熊電器表示，營收的上漲主要系公司持續(xù)做強(qiáng)大眾品類，做大新興品類所致；而凈利潤的上漲主要系公司不斷優(yōu)化營銷渠道布局、提高運營效率、加大管理變革和數(shù)字化投入等因素共同影響所致。
實際上，九陽股份在個性化方面并不落后，除了各家都有的傳統(tǒng)產(chǎn)品外，在個性化研發(fā)上，九陽股份擁有秒涮鴛鴦鍋、嗨翻盤、多功能養(yǎng)生鍋、調(diào)奶器等，這些產(chǎn)品都緊跟市場需求與消費趨勢，例如嗨翻盤能一盤多用，可煮可烤，適合多人聚餐、宅家烹飪等場景。僅在產(chǎn)品條線上，九陽股份就細(xì)分了中式、西式、料理、水家電等多個品類。
而蘇泊爾則把增長更多歸因于降本增效，蘇泊爾方面稱，公司利潤增長主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)的改善、持續(xù)推進(jìn)降本增效，毛利率得到進(jìn)一步提升。同時，公司采取了積極的措施，嚴(yán)格控制各項費用支出，但仍然在研發(fā)創(chuàng)新上持續(xù)投入，豐富產(chǎn)品品類，推出更多有競爭力的產(chǎn)品。
不可否認(rèn)的是，九陽股份在節(jié)約開支方面也有相關(guān)舉措，數(shù)據(jù)顯示，2023年九陽股份銷售費用為14.26億元，同比縮減了10.45%，研發(fā)費用基本與上年持平，并未激增，管理費用約3.81億元，雖然微增1.28%但影響不大。
在業(yè)內(nèi)觀點看來，九陽股份的問題并不出在營業(yè)成本、產(chǎn)品條線領(lǐng)域，品牌定位是更重要的問題。盡管各家都在進(jìn)行多元化轉(zhuǎn)型，但在消費者心中，蘇泊爾更多與電飯煲綁定在一起，九陽股份則與豆?jié){機(jī)相聯(lián)系。
資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬對北京商報記者分析稱，在過去的三年時間中，疫情催生的宅家經(jīng)濟(jì)，深刻地改變了廚房小家電的市場格局，各種新品層出不窮，全方位覆蓋各類細(xì)分需求，豆?jié){機(jī)的光環(huán)被淹沒在了同類產(chǎn)品當(dāng)中，其功能被破壁機(jī)等新品替代。
專家稱，尤其像破壁機(jī)這樣的產(chǎn)品，推廣普及與產(chǎn)品迭代幾乎同時進(jìn)行，在人們剛對破壁機(jī)有概念時，輕音破壁機(jī)，帶有一鍵清洗、自動烘干烘干的破壁機(jī)又已上市，這種變化難免令一些老牌企業(yè)措手不及。
專家指出，對于個性化廚電而言，更新速度至關(guān)重要，新品的窗口期越來越短，這主要因為個性化廚電瞄準(zhǔn)的是品質(zhì)改善型需求，不像電飯煲一樣基本屬于剛需，如何適應(yīng)新的市場步調(diào)，對九陽股份而言是一個挑戰(zhàn)。
財務(wù)狀況是關(guān)鍵
面對壓力的九陽股份也在奮力突圍，一方面是在研發(fā)上繼續(xù)加碼，另一方面則是換賽道，將清潔家電領(lǐng)域繼續(xù)深耕。
具體來說， 去年底，九陽股份發(fā)布公告稱，公司擬以自有及自籌資金2億美元向公司全資子公司“九陽股份(香港)科技創(chuàng)新中心有限公司”進(jìn)行增資，建設(shè)九陽股份香港智能家電科技創(chuàng)新中心，該項目包括購置土地、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、購置及安裝研發(fā)和測試設(shè)備等，繼而開展智能家電產(chǎn)品研發(fā)。
在清潔電器方面，九陽股份在去年底公告稱，全資子公司“杭州九陽小家電有限公司”擬以現(xiàn)金方式收購“深圳甲殼蟲智能有限公司”68.45%的股權(quán)，交易對價共計1.26億元。交易完成后，深圳甲殼蟲將成為公司的控股子公司。
九陽股份稱，此次收購有助于公司加快深入國內(nèi)家居清潔電器市場，尤其是家庭智能服務(wù)機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域的探索與發(fā)展，有助于完善豐富公司產(chǎn)品線，提升公司的核心競爭力。
對于九陽股份以上舉措，業(yè)內(nèi)觀點給予了積極評價，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌對北京商報記者談到，無論是加碼研發(fā)還是對外收購，最重要的不是方向與魄力，而是企業(yè)背負(fù)“包袱”的大小，有些企業(yè)即便想切換賽道，但薄弱的現(xiàn)金流與高額的債務(wù)會制約其行動，只有財務(wù)穩(wěn)健，有息負(fù)債較少、貨幣資金充足、償債壓力較輕的企業(yè)才能放心大膽地進(jìn)行嘗試。
依照專家觀點，九陽股份的確有嘗試與轉(zhuǎn)型的底氣，截至2023年底，該公司的貨幣資金達(dá)到約24.31億元，同比增加54.89%，流動資產(chǎn)合計達(dá)到約56.27億元，同比增加13.99%，其運營資金周轉(zhuǎn)率達(dá)到6.809次，同比提升20.67%，或能說明九陽股份能更有效地利用資金，產(chǎn)生銷售收入。
從九陽股份長期債務(wù)與運營資金比率來看，去年這一數(shù)據(jù)為0.038，同比下降36.45%，一定程度上說明其短期償債能力增強(qiáng)，長期債務(wù)的保障程度較高。包袱較輕的九陽股份如何打好突圍之戰(zhàn)，或許不久就將有答案。
北京商報記者就相關(guān)問題采訪九陽股份，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
北京商報記者 陶鳳 王柱力
《北京商報》
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