伊萊克斯滾筒洗衣機，玩轉嵌入時尚
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2025年，隨著“以舊換新”政策加力擴圍，享受以舊換新補貼的家電產品由去年的8類增加到今年的12類，家電市場活力持續激發。家電行業內需較為穩健，在內銷受益于“以舊換新”政策延續、財政持續發力、地產逐步企穩的同時，海外尤其是新興市場保有率仍有提升空間。此外，在AI賦能下，家電行業智能化進程提速或拓寬新的應用場景。
由于去年政策較好的落地效果，2025年“以舊換新”政策已明確接續。2024年四季度雖然家電終端銷售較好，但渠道商處于去庫存階段，今年一季度或將補庫。家電需求以更新為主，測算國內家電更新周期在15年以上，即存在較多超齡服役機器，隨著補貼持續，潛在更新需求釋放的空間較大。家電行業經過洗牌后集中度提升，龍頭公司有望充分受益政策利好。
從海外市場來看，過去5年，無論成熟市場還是新興市場，家電銷量增速均快于國內。新興市場的終端需求好于歐美，且空調、冰箱、洗衣機保有率均有較大提升空間。歐美市場在代工方面存在客戶和渠道補庫存的需求，美國缺乏家電、輕工等相關制造產業，即便對中國加征關稅，考慮到不少國內公司已將產能轉移至海外，受影響較小。中國家電企業發力出海，尤其是中東、非洲等新興市場增速較快，有望帶動滲透率加快提升。
此外，值得關注的是，DeepSeek等AI新技術有望與家電行業深度融合。近期多個家電企業已宣布整合DeepSeek大模型，行業智能化進程提速或重構產品價值，形成企業新的“護城河”。
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