海爾智慧樓宇熱泵中央空調(diào)在2023供熱展發(fā)布兩款創(chuàng)新產(chǎn)品
  5月11日，2023中國供熱展在北京召開。來自國內(nèi)外1300多家參展商展示出各自的前沿技術(shù)及產(chǎn)品，映射出供熱市場的火熱態(tài)勢。作為助力實現(xiàn)雙碳目標(biāo)的重要技術(shù)手段，熱泵
Q4我國家電內(nèi)銷在以舊換新政策的帶動下，需求迎來加速增長；外銷在高基數(shù)下延續(xù)高景氣，預(yù)計家電上市公司Q4營收增速有望環(huán)比回升，盈利在結(jié)構(gòu)拉動下保持提升趨勢。分板塊看，白電Q4內(nèi)外銷景氣度均有所提升，其中空調(diào)內(nèi)外銷增速彈性最大，冰洗內(nèi)外銷增長良好。廚電受政策拉動，需求明顯改善，煙灶及洗碗機增長較快。廚房小家電及生活電器內(nèi)銷小幅回溫，外銷預(yù)計延續(xù)良好增長趨勢。清潔電器在國補下實現(xiàn)高增，掃地機增長強勁。
白電：內(nèi)銷快速回暖，外銷景氣延續(xù)。10-11月空調(diào)出貨量同比+41%，其中內(nèi)外銷分別+26%/+57%；冰箱出貨量同比+10%，內(nèi)外銷分別+5%/+14%；洗衣機出貨量同比+11%，內(nèi)外銷分別+13%/+10%（產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)）。預(yù)計Q4我國白電內(nèi)銷出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，空調(diào)反彈力度最大；外銷則保持較高景氣，空調(diào)出口增速最快。Q4我國空調(diào)/冰箱/洗衣機出口額同比分別+41%/+18%/+10%（海關(guān)總署數(shù)據(jù)）。國補政策下，白電結(jié)構(gòu)升級加速，均價有所上漲，空調(diào)線上線下均價漲幅環(huán)比明顯改善。但Q4銅、鋁及塑料等原材料價格同比延續(xù)上漲趨勢。預(yù)計Q4白電企業(yè)營收整體實現(xiàn)高個位數(shù)增長，盈利延續(xù)改善趨勢。
核心推薦：美的集團、海爾智家、TCL智家、格力電器、海信家電。
廚電：政策拉動需求改善，傳統(tǒng)廚電增長較好。在國補政策帶動下，Q4廚電需求出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計廚電公司整體經(jīng)營有所好轉(zhuǎn)。2024年雙十一期間，廚衛(wèi)市場零售額同比增長17%，其中煙灶及洗碗機等增長較快，集成灶有所下降。成本方面，Q4廚電主要原材料板材等鋼鐵材料價格同比有所下降，預(yù)計傳統(tǒng)廚電企業(yè)的盈利能力或有所改善。核心推薦：老板電器、火星人。
小家電：內(nèi)需反彈，掃地機增長強勁。Q4小家電內(nèi)銷有所好轉(zhuǎn)，掃地機在國補下增長強勁，廚房及生活小家電需求有所恢復(fù)；外銷預(yù)計延續(xù)良好增長。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雙11期間，廚房/個護小家電線上零售額分別增長14.8%/5.6%，需求環(huán)比明顯改善；清潔電器線上零售額同比增長46.0%，其中掃地機增長80.9%，增長強勁。外銷方面，海外家電庫存筑底，小家電需求回歸平穩(wěn)增長，預(yù)計出口景氣維持。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，以家電出口總額減去空冰洗及電視機出口額作為小家電出口額計算，Q4我國小家電出口額增長11.8%。核心推薦：小熊電器、石頭科技、新寶股份、螢石網(wǎng)絡(luò)、蘇泊爾。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇；需求增長不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。
投資建議：Q4政策發(fā)力，內(nèi)外銷景氣回升，盈利延續(xù)改善趨勢，維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。Q4政策成效積極，預(yù)計2025年在政策的持續(xù)拉動下，我國家電內(nèi)銷維持穩(wěn)健增長，品類擴容下小家電彈性可期；外銷雖然存在關(guān)稅擾動，但我國家電產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢在全球無可替代，在新興市場需求的帶動下，預(yù)計外銷回歸穩(wěn)健增長。盈利端，雖然原材料價格仍在高位，但通過結(jié)構(gòu)上的持續(xù)拉動及內(nèi)部的經(jīng)營提效，利潤率有望保持穩(wěn)健向上的趨勢。
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