黑芝麻智能，一家在智能駕駛芯片領(lǐng)域深耕的公司，盡管近年來在財務(wù)數(shù)據(jù)上展現(xiàn)出一定的增長態(tài)勢，但其經(jīng)營狀況的改善并未達到突破性的境地。從營收層面來看，公司的收入總額雖年年攀升，但增速卻呈現(xiàn)出放緩的趨勢。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

值得注意的是，盡管2024年黑芝麻智能實現(xiàn)了扭虧為盈，但這一轉(zhuǎn)變主要得益于向投資者發(fā)行的金融工具的公允價值變動所帶來的20.5億元盈利，這部分收入并不構(gòu)成公司的實際營收。若剔除這一非經(jīng)營性因素及股份為基礎(chǔ)的薪酬開支，公司的經(jīng)調(diào)整凈虧損達到13.04億元，同比還擴大了4.0%。從2020年至2024年，黑芝麻智能的經(jīng)營利潤持續(xù)下滑，累計虧損已超17.5億元，這表明公司尚未迎來經(jīng)營業(yè)績的真正回暖。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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然而，在毛利率方面，黑芝麻智能卻取得了顯著的進步。2024年，公司的毛利率攀升至41.1%，成功扭轉(zhuǎn)了此前三年毛利連續(xù)下滑的局面。同時，公司的毛利潤也實現(xiàn)了翻倍的增長。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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但即便如此，黑芝麻智能仍面臨著現(xiàn)金流緊張的問題。盡管2024年公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有所增加，但這主要得益于15.52億元的融資活動所得現(xiàn)金凈額，而公司的經(jīng)營現(xiàn)金流卻為-11.90億元。這表明，公司目前仍高度依賴外部融資來維持經(jīng)營活動，自我造血能力尚待加強。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

從融資情況來看，黑芝麻智能近年來的融資活動所得現(xiàn)金基本用于維持當年的經(jīng)營活動現(xiàn)金支出，手頭現(xiàn)金數(shù)額與一年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出數(shù)額相差不大，資金鏈較為緊張。即便在2024年獲得了較大金額的融資，但面對高額的經(jīng)營現(xiàn)金流出，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物仍顯得不夠充裕。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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在支出方面，黑芝麻智能的研發(fā)開支占據(jù)了相當大的比例。2024年，公司的研發(fā)支出占銷售開支、一般及行政開支、研發(fā)開支三者之和的74.6%。在芯片行業(yè)，“前期高投入，后期慢回報”幾乎成為了常態(tài)。因此，如何快速擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)主導地位，從而緩解現(xiàn)金流壓力，成為了黑芝麻智能亟待解決的問題。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

公司在營收增長方面也面臨著挑戰(zhàn)。近年來，黑芝麻智能的營收增長率逐年下滑，從2022年的173.4%降至2024年的51.8%。與此同時，公司在市場份額方面也面臨著較大的競爭壓力。在乘用車前裝標配NOA計算方案市場份額榜單中，黑芝麻智能并未進入前列，而競爭對手如英偉達、地平線等則占據(jù)了較大的市場份額。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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盡管毛利率有所提升，但高毛利業(yè)務(wù)占比較低，且營收規(guī)模增速放緩，這使得黑芝麻智能在毛利潤增長方面雖然取得了一定進步，但仍面臨著較大的壓力。同時，隨著智能駕駛市場的競爭加劇，以及車企自研芯片的趨勢加強，黑芝麻智能的成長空間也面臨著一定的壓縮。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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面對這一系列挑戰(zhàn)，黑芝麻智能需要加快實現(xiàn)自我造血能力，緩解資金鏈壓力。同時，公司還需要在擴大市場份額、提升營收增長以及優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面做出更多努力，以在智能駕駛芯片市場中占據(jù)更有利的地位。FjY28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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