小米官宣：2023年上半年出貨量中國第一！
今日早間，小米電視官方微博帶來消息，稱2023年小米電視上半年出貨量達到了中國第一，同時還表示小米電視的巨屏風(fēng)暴即將開始。“公布一個好消息2023年#小米電視上半年出貨量中國
近日，光伏銀漿龍頭之一帝科股份（300842.SZ）交出2024年成績單。
報告期內(nèi)，帝科股份實現(xiàn)營業(yè)收入153.51億元，同比增59.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.60億元，同比下降6.66%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.39億元，同比增長28.03%。全年計提信用減值損失和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計1.17億元。
帝科股份 2024 年 “增收不增利” 的困境，成為光伏輔材行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的縮影。在產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下探的背景下，技術(shù)迭代與價格競爭的雙重變奏，正深刻重塑行業(yè)生態(tài)。
關(guān)于年報相關(guān)問題，時代周報于2月28日向帝科股份發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，尚未收到對方的回復(fù)。
營收狂飆與利潤失速
帝科股份成立于2010年，并于2020年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市交易。公司主營業(yè)務(wù)為新型電子漿料的制造，主要產(chǎn)品為光伏導(dǎo)電銀漿，是國內(nèi)知名的光伏銀漿龍頭企業(yè)。
導(dǎo)電銀漿是光伏電池制造與半導(dǎo)體芯片封裝的關(guān)鍵材料，直接影響光伏電池的光電轉(zhuǎn)換效率與芯片封裝的可靠性。
回溯帝科股份近五年業(yè)績變化，其營收曲線堪稱驚艷。2020年至2024年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.82億元、28.14億元、37.67億元、96.03億元和153.51億元。這一增長動能主要來自N型TOPCon銀漿的放量。年報顯示，2024 年全年,公司光伏導(dǎo)電銀漿實現(xiàn)銷售2037.69 噸,較上年增長18.91%;其中應(yīng)用于N 型TOPCon 電池全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品實現(xiàn)銷售1815.53 噸,占公司光伏導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品總銷售量比例為89.10%?
圖片來源：wind
然而，營收高增長背后，歸母凈利潤同比下滑6.66%至3.6億元的“剪刀差”尤為刺眼。萬聯(lián)證券投資顧問屈放曾告訴時代周報“銀漿的主要材料銀粉占據(jù)銀漿成本的95%以上，因此也決定了銀漿的價格和利潤。”
2024年白銀價格創(chuàng)下歷史新高，倫敦現(xiàn)貨白銀價格累計上漲超三成。因此白銀價格的大幅上漲直接推動了TOPCon銀漿成本價格上升。
從毛利率的角度分析，2024年帝科股份的光伏導(dǎo)電銀漿毛利率僅為10.62%，相較于上一年同期下降了1.04個百分點。
值得關(guān)注的是，帝科股份應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)攀升，2024年末達33.44億元，占營收比重達 21.78%，雖通過供應(yīng)鏈優(yōu)化使經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大增189.32%至9.39億元，但回款質(zhì)量仍存隱憂。
與此同時，因部分客戶累計拖欠貨款，帝科股份也提請了部分訴訟。
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據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，隨著市場競爭的加劇和價格戰(zhàn)的愈演愈烈，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的頭部企業(yè)紛紛采取“以價換量”的策略，以期在市場份額的爭奪中占據(jù)優(yōu)勢。與利潤相比，廠家更看重出貨量。
銀漿市場格局演變
據(jù)QYResearch調(diào)研團隊最新報告“全球銀漿市場報告2024-2030”顯示，預(yù)計2030年全球銀漿市場規(guī)模將達到116.5億美元，未來幾年年復(fù)合增長率CAGR為4.0%。
在光伏銀漿市場中，全球范圍內(nèi)銀漿生產(chǎn)商主要包括聚和材料、帝科股份、蘇州固锝、儒興科技、Heraeus（賀利氏）、光達科技、上海銀漿、天盛、索特電子、碩禾電子等。2023年，全球前五大廠商占有大約77.0%的市場份額。
截至發(fā)稿，帝科股份已披露2024年年度報告，聚和材料發(fā)布了2024年業(yè)績快報，而蘇州固锝則公布了2024年業(yè)績預(yù)告。
聚和材料在2024 年實現(xiàn)營收 125.14 億元，同比增長 21.61% ，不過其歸母凈利潤為 4.19 億元，同比減少5.24%。聚和材料表示，業(yè)績受下游光伏電池環(huán)節(jié)競爭加劇影響，部分客戶回款不及預(yù)期，公司審慎計提相關(guān)壞賬損失，從而影響了利潤。
蘇州固锝預(yù)2024年實現(xiàn)歸母凈利潤6102.92萬元–9154.38萬元，比上年同期下降40.28%-60.19%。蘇州固锝表示，公司光伏銀漿業(yè)務(wù)的收入繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，N型漿料產(chǎn)品出貨量及客戶市場占有率同步提升，與此同時，公司海外工廠新項目布局處于投入期，效益尚未顯現(xiàn)。
總體而言，上述銀漿行業(yè)的前三大廠商在2024年均面臨利潤下降的挑戰(zhàn)。在此情況下，技術(shù)研發(fā)無疑成為突破困境的關(guān)鍵因素之一。
帝科股份近日在投資者關(guān)系活動中表示，光伏產(chǎn)業(yè)一直在尋求用少銀/無銀化漿料來降低金屬化成本，公司積極布局系列低銀金屬化新技術(shù)以應(yīng)對未來市場變化。
2月27日，TrendForce集邦咨詢分析師陳天朗告訴時代周報，2025年光伏技術(shù)發(fā)展趨勢將以TOPCon為主導(dǎo)，HJT、BC雙翼并行發(fā)展。2025年HJT廠商將著力在地面項目招投標(biāo)中發(fā)力突圍，從去年招投標(biāo)數(shù)據(jù)看，全年組件標(biāo)段規(guī)模約達13GW，有較大提升幅度，但仍需要在非硅成本層面上，完成對TOPCon的追趕。目前看，0BB（銀含80%-70%）的拓展進度較快，正往50%銀含的量產(chǎn)目標(biāo)推進，廠商反饋仍在加快與銀漿廠研發(fā)測試漿料配方。
“預(yù)計2025年光伏行業(yè)普遍虧損的情況，將會得到有效修復(fù)，但鑒于主鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能出清進度及技術(shù)壁壘等因素的差異，修復(fù)節(jié)點亦有所不同。”陳天朗表示。
民生證券研報表示，帝科股份是國內(nèi)N型光伏銀漿領(lǐng)先企業(yè)，有望受益于低銀金屬化的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢。預(yù)計帝科股份2025-2027年營收分別為174.41、198.26、222.79億元，對應(yīng)增速分別為13.6%、13.7%、12.4%；歸母凈利潤分別為5.01、6.55、8.37億元，對應(yīng)增速分別為39.1%、30.9%、27.7%。
在二級市場方面，帝科股份2024年全年股價累計下跌41.86%。截至2025年3月3日收盤，帝科股份股價上漲1.15%，報收于51.00元/股。
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