肝回聲增強是什么意思？
肝回聲增強是超聲檢查中常見的影像學描述，通常提示肝臟組織密度或結構改變。可能原因主要有脂肪肝、肝纖維化、肝硬化、肝內鈣化灶、肝內膽管結石等。1、脂肪肝
在之前微創機器人的文章中我們有講，微創的腹腔內窺鏡手術機器人是國產第二個獲批的，那么第一個獲批的是誰呢？
答案是威高股份，雖然威高的機器人不如微創的好，這點從機器臂的數量就能看出，前者三只手，后者四只手，不過上市時間好歹早了近半年，2022H1威高的機器人已經有營收了，微創的還要等到2022年底才開出第一單。
威高和微創，這兩者其實在不少領域都有著競爭，如心血管介入、骨科等，而且最關鍵的是，兩者很多核心打法非常相似，微創介紹過多次了，我們今天覆蓋一下威高。
就營收體量來看，威高其實有兩三個微創那么大。2022H1，前者營收 69.75 億，同比+12%；后者營收4.05億美元（約合人民幣26.32億），同比增長5.3%，如果剔除匯率影響則增長10.1%。
最重要的是威高一直都在盈利，而且利潤增速跑得比營收還快，2022H1實現歸母純利 14.59 億，同比+20.6%，而微創啥時候能盈利卻是個謎。
所以，于絕大多數對醫療器械平臺型企業感興趣的朋友而言，威高比起微創，是一家相對更容易看懂的企業。
威高是做低值耗材起家的，低值耗材，顧名思義就是價格單價很低的不斷需要消耗的產品。2004年起剛上市時，收入基本來自輸液器和注射器兩大類，說更直白一點，就是做打針、輸液類產品的，下圖是公司2004年收入情況來源。
經過近十余年的發展，或自研或兼并收購，目前，公司的收入結構已經發生了巨大的變化，不過，常規醫療器械耗材產品還是占了其營收的絕對大頭，就是包括前文所講的輸液、注射、穿刺等各種一次性醫療低值耗材，2022H1這塊實現營收35.82億，占整體收入51.35%。
重點是體量都這么大了，增長還并不慢，2022H1，這塊業務整體實現19%的增長。
為什么會如此呢？一點針頭、一些一次性管子，在醫院最沒有存在感的東西，很多患者付賬時估計看都不會看一眼這些東西的花費，怎么一年能給威高貢獻70億以上的收入，還一直保持不慢的增速呢？
答案在于不停的消費升級。
是的，你沒有看錯，一個破針頭，其實都一直在消費升級。舉個例子，對于經常輸液的患者而言，每次輸液就意味著被扎一針，老病號其實經常會面臨無地方可扎的尷尬，因為能扎的地方都扎完了。
這個時候，留置針其實就是很好的替代品。所長母親常年住院，她扎的針經常就是留置針，而不是平時輸液的一次性針頭。
留置針，顧名思義就是可以停留在身體內的，它包含針頭和軟化導管兩部分，用針頭將導管送進身體后，針頭就可以拔出來不要了，軟管會在身體內停留一段時間，如此，每次輸液就可以通過留存在身體內的軟管進入，不再需重新扎針。
一個留置針價格是普通針頭的幾十倍，即便如此，整體價位也很低，患者消費起來一樣沒啥感受。
所以，這些低值耗材進行一些悄咪咪的消費升級其實很容易，患者接受度也較高。
像低值耗材中的麻醉及手術用品、創傷管理用品、醫學檢驗用品，目前在威高營收體系中都屬于體量不大，但是增速非常快，可以為公司未來貢獻不錯增長的重點培育領域。
除傳統優勢的低值耗材領域外，公司還有四大核心業務板塊，分別是骨科、介入、藥品包裝以及血液管理。
由于威高的業務線太多太雜，共計涉足1000多種醫療器械、20多萬種規格，算是全球品種最齊全的醫療系統整體解決方案制造商之一，所長將其業務線和財報披露口徑給大家進行一個分類。紅色圈出來的，是財務報表披露口徑中單獨披露的，藍色框起來的，是財務披露口徑中統一劃到醫療器械大板塊里的。
其中，骨科是除了占比過半的醫療器械業務外最大的細分領域。2022H1，收入10.9億，一方面2021剛遭受集采，另一方面疫情影響嚴重，因此增速有些放緩，僅增長0.6%（微創骨科表現也不好，同比增長2.4%），但依然是其未來最具備潛力的領域之一。
威高骨科也有單獨分拆上市，于2021年登陸科創板，由于威高骨科覆蓋了骨科創傷、關節、脊柱、運動醫學全領域，近期集采的關節國采全線中標，脊柱國采也中了18個產品（國內最多，第二名才中11款產品）。由于產品競爭力強且全線覆蓋，威高骨科又有“骨茅”的外號。
集采讓其產品快速在醫院鋪開，為未來骨科機器人的創新產品打下牢固的渠道/品牌口碑基礎。
除骨科外，藥品包裝也是半年貢獻營收超10億的大板塊，這個板塊增速也在所有領域中排名靠前，2022H1 實現營收10.56億，同比+10.3%。
之所以業績表現還不錯，道理同低值耗材一樣，消費升級。我們之前用的注射類用品基本都是安瓿瓶和西林瓶，但現在已經升級到預灌封注射器，像醫美、疫苗以及一些生物藥廠家就很樂意用升級版包裝，尤其是疫苗廠家，還能借包裝升級提個價。
心血管介入領域，按照公司的規劃也會獨立送上市。受疫情導致的供應鏈影響，2022H1僅實現營收 8.93 億，同比+3.2%，和樂普、微創的這塊業務更多在國內不同，威高的心血管介入產品更多賣到漂亮國（這塊業務是2018年并購來的），后續有望借助公司在國內的渠道開拓更多國內業務。
至于四大核心業務的最后一個，血液管理，上半年給公司貢獻的營收不足5億，算是一個新興業務板塊，也是計劃要單獨送上市的，目前已經向香港遞交了上市申請。
其實威高有他的歷史問題，大股東威高集團和上市企業威高股份業務關系有些理不清楚，威高集團幾乎介入了醫療器械幾乎所有細分領域，但并沒有全部注入上市企業。
現如今，集團層應該是看到了母子業務理不清的弊病，開始重新梳理集團籌碼，不斷有集團業務注入上市公司體內（前不久，威高骨科花10億購買威高生物科技、威高富森、威高醫療影像和威高齊全持有的威高新生100%股權），而上市企業內的業務又進行重新梳理，該分拆分拆，該整合整合。
算上已經上市的威高骨科和即將上市的心血管介入、血液管理，威高系馬上將擁有四個上市企業，如此，母公司主要做低值耗材+包裝業務，其余的高值耗材業務全部都獨立發展，但母公司絕對控股。
不出意外，威高未來還會并購/孵化越來越多的業務，控制的兒子也會越來越多，也許在耗材類醫療器械領域每個細分領域市場天花板都有限的前提下，這是最佳打法吧。
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