蘇寧易購春季家裝節發布會 致力做服務標準制定者
初春的氣溫還沒上來，東部地區春寒料峭，但在零售領域卻已開始“熱氣蒸騰”。近日，蘇寧易購卻率先在杭州舉辦“美好生活易起裝”2022蘇寧易購春季家裝節發布會(東
從相關上市公司披露的調研紀要看，與關稅相關話題是機構關注重點，如何應對關稅沖擊、都做了哪些準備被機構頻繁問及。對于消費電子板塊后市布局價值，業內機構認為，今年手機等電子產品被納入以舊換新政策范圍將帶動消費電子終端銷售景氣度提升，疊加部分電子消費產品被豁免美國“對等關稅”，短期內相關電子制造產業鏈可能迎來估值修復行情。
消費電子標的獲密集調研
4月14日，A股市場三大股指集體收漲，滬深兩市呈現超過4500只個股飄紅的普漲行情。Wind數據顯示，截至當天收盤，上證指數漲0.76%，報3262.81點；深證成指漲0.51%，報9884.30點；創業板指漲0.34%，報1932.91點。
從行業板塊表現看，4月14日，大消費方向多個板塊表現活躍：截至收盤，31個申萬一級行業中，紡織服飾、商貿零售、社會服務、美容護理等板塊漲幅居前；概念板塊中，電子商務、跨境電商、黃金珠寶等漲幅居前。同屬大消費方向的消費電子板塊4月14日也迎來上漲，截至收盤，A股消費電子產業指數上漲1.13%，超聲電子、瀛通通訊、盈方微等個股漲停，瑞芯微、芯原股份、潤欣科技等個股漲幅居前。
記者梳理發現，從近期機構調研A股上市公司情況看，包括消費電子在內的電子板塊是機構最為青睞的方向。截至4月14日記者發稿時，4月以來有超過440家上市公司獲得機構調研，其中58家來自電子行業，數量占比最高；電子行業內部，立訊精密、安克創新、水晶光電、鵬鼎控股等消費電子產業鏈標的是機構調研的重點，這幾家上市公司接待前來調研的機構數量分別為500家、262家、229家、173家，在前述超過440家上市公司中位居前十。
應對舉措受機構關注
消息面上，美國關稅政策對全球市場的沖擊仍在延續，但其對智能手機、電腦、芯片等電子產品免除所謂“對等關稅”。從4月以來獲機構調研的上市公司所披露的調研紀要看，與關稅相關話題是機構關注的重點，如公司在短期應對關稅沖擊方面有哪些準備?關稅是否會對公司經營業績及海外布局、新興市場拓展帶來擾動等。
立訊精密表示，公司國內制造的產品只有很少一部分成品出口到美國，這部分略有影響，公司會觀察未來關稅落地情況。就海外布局而言，基于目前公司有產能合理利用的考慮，消費電子海外擴充計劃會優先考慮東南亞，除非越南關稅比其他國家地區高很多，否則消費電子過去多年大部分在越南的產能再轉移出去的可能性很小。
安克創新表示，關稅加征主要影響成本端，但公司擁有良好的毛利率和較強的品牌黏性，與用戶連接緊密，因此公司內部對未來展望并未過度悲觀。實際上自2022年起，公司就已經考慮過未來可能面臨的極端情況，并開始為可能出現的變化制定預案。除產能轉移和價格調整外，公司還將采取提升核心競爭力、持續開展全鏈條降本增效、探索新興市場增量來分散區域政策風險等舉措應對關稅影響。
對于消費電子產品獲關稅“豁免”，中金公司宏觀分析師肖捷文認為，這讓蘋果、英偉達等產業鏈在海外的美國跨國公司以及AI相關產品“緩了一口氣”，但在宏觀層面上的影響或有限，未來相關行業關稅仍有不確定性。
終端銷售景氣度有望提升
就國內相關政策而言，消費品以舊換新政策加力擴圍也為消費電子板塊景氣度修復提供了積極支撐。年初發布的《國家發展改革委 財政部關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》明確，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品給予補貼。從實施效果看，數據顯示，今年年初至4月6日，消費者申請手機、平板、智能手表(手環)3類數碼產品購新補貼已達6486.6萬件。
“從2024年消費品以舊換新政策效果來看，1500億元超長期特別國債資金拉動汽車、家電、家裝等銷售額超1.3萬億元，對全年社零的貢獻接近3%。”浙商證券策略首席分析師廖靜池認為，現有的消費品補貼比例和商品支持范圍后續或存在加碼可能，支持“兩新”政策的超長期特別國債也不排除有增發的可能。消費品以舊換新政策如果加碼，將直接有利于家電、消費電子、新能源汽車等終端銷售景氣度的提升。
長城證券電子行業分析師唐泓翼認為，當前電子供應鏈高度依賴亞洲尤其是中國的現實難以在短期內改變，關稅“豁免”對中國市場帶來積極影響，短期內相關電子制造產業鏈可能迎來估值修復行情，但中期不確定性風險同樣不容忽視。從投資角度出發，仍然持續看好未來有AI主線長期驅動成長的龍頭公司。
結合對相關上市公司2025年一季度業績預告分析，國金證券電子行業首席分析師樊志遠認為，前期跌幅較大、基本面比較好的消費電子、芯片等細分板塊建議關注；AI、PCB等方向也有望受益于前述關稅“豁免”，AI端側應用正在加速，有望給智能眼鏡、TWS耳機、可穿戴及手機/PC等IOT硬件產品帶來創新和機遇。
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