東北地區(qū)首次啟用核能供暖 惠及當(dāng)?shù)亟鼉扇f居民
11月1日，遼寧紅沿河核電站核能供暖示范項(xiàng)目正式投運(yùn)供熱，該項(xiàng)目是東北地區(qū)首個核能供暖項(xiàng)目，覆蓋大連市瓦房店紅沿河鎮(zhèn)，惠及當(dāng)?shù)亟鼉扇f居民。紅沿河核電站核能供
摘要
5月家電出口維持高增，這家公司2023年度及2024年第一季度營收、利潤均雙增長，一季度更是在美國線上銷售已升至掃地機(jī)行業(yè)首位。公司二季度海外渠道不斷擴(kuò)張+國內(nèi)618銷售額領(lǐng)跑，內(nèi)銷外銷有望再創(chuàng)雙增長，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)業(yè)績將超預(yù)期。
投資要點(diǎn)
①營收利潤雙增長，一季度美國線上銷售已升至掃地機(jī)行業(yè)首位
②海外渠道不斷擴(kuò)張，線下渠道突破有望帶動二季度外銷增長
③國內(nèi)618銷售額領(lǐng)跑，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)二季度業(yè)績超預(yù)期
④激勵及持股計(jì)劃推出，實(shí)控人承諾6個月不減持股份
石頭科技
6月14日，開源證券、浙商證券、民生證券等79家機(jī)構(gòu)對石頭科技（688169.SH）進(jìn)行調(diào)研活動。石頭科技董事長兼總經(jīng)理昌敬、副總經(jīng)理全剛投資者關(guān)系總監(jiān)安昊寧等公司接待人員回復(fù)機(jī)構(gòu)提問。
公司主營業(yè)務(wù)為智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括智能掃地機(jī)器人、洗地機(jī)、洗烘一體機(jī)及其他智能電器。截至目前，公司產(chǎn)品已進(jìn)入全球170多個國家和地區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展美國、歐洲及東南亞市場。
消息面上，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年5月家電整體出口量/額(人民幣)分別同比增長29.7%/23.5%，1―5月家電整體出口量/額(人民幣)分別同比增長24.6%/17.8%。
萬聯(lián)證券指出，全球制造業(yè)景氣度回升，家電出口鏈有望持續(xù)受益，我國家電企業(yè)憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈中積累的優(yōu)勢，通過出海不斷提升自身品牌價值，出口景氣度延續(xù)有望推升行業(yè)收入增長。
二級市場方面，南財金融終端顯示，截至6月24日，石頭科技今年累計(jì)漲幅為43.05%，最新交易日收盤價格為404.76元/股，當(dāng)日下跌2.06%，總市值532.6億元。
（圖源：南財金融終端）
①營收利潤雙增長，一季度美國線上銷售已升至掃地機(jī)行業(yè)首位
據(jù)奧維數(shù)據(jù)，掃地機(jī)方面，2024年5月掃地機(jī)行業(yè)銷售額/銷量同比增長48.44%/40.94%至17.18億元/47.50萬臺。洗地機(jī)方面，2024年5月洗地機(jī)行業(yè)累計(jì)銷售額/銷量同比增長10.45%/28.84%至9.09億元/40.77萬臺。
公司2023年度及2024年第一季度營收、利潤均雙增長。
2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.54億元，同比增長30.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤20.51億元，同比增長73.32%；
2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.41億元，同比增長58.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.99億元，同比增長95.23%。
②海外渠道不斷擴(kuò)張，線下渠道突破有望帶動二季度外銷增長
在海外渠道方面，公司重點(diǎn)發(fā)展美國、歐洲及東南亞市場。
截至2024年第一季度，公司在美國線上銷售已升至掃地機(jī)行業(yè)首位，主要渠道為亞馬遜。二季度公司在美國銷售除了線上亞馬遜渠道以外，線下渠道也穩(wěn)步擴(kuò)張，目前美國線下的主要渠道包括Target和Bestbuy線下店鋪。
在歐洲方面，公司線上渠道主要為歐洲亞馬遜，目前業(yè)績是純增量、有望復(fù)刻北美亞馬遜的成功。芬蘭和德國線下渠道新品已鋪貨；法國渠道正在不斷開拓中；預(yù)計(jì)下半年進(jìn)入南歐新市場。
開源證券指出，國外市場基數(shù)不高，新品發(fā)貨+線下渠道突破有望繼續(xù)帶動二季度外銷延續(xù)較快增長，海外收入有望超預(yù)期。
③國內(nèi)618銷售額領(lǐng)跑，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)二季度業(yè)績超預(yù)期
2024年5月公司國內(nèi)掃地機(jī)線上銷售額/銷量市占率分別為28.2%/24.3%，環(huán)比分別增長1.3%/3.7%，連續(xù)兩月位列行業(yè)第一，其中單品P10SPro占比14.2%、領(lǐng)跑市場。
據(jù)京東家電618清潔電器競速排行榜，數(shù)據(jù)顯示，從5月31日至6月19日期間，我國清潔電器的累計(jì)銷售額排名中石頭科技領(lǐng)跑，位居銷售額榜首。
開源證券指出，二季度業(yè)績的關(guān)鍵是618大促，而618的熱銷需要前期新品銷售的口碑，而2024年5月石頭銷售額/銷量份額均已位列第一，領(lǐng)跑市場。國內(nèi)618大促熱銷及海外渠道持續(xù)擴(kuò)張加持下，公司2024年二季度業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。
④激勵及持股計(jì)劃推出，實(shí)控人承諾6個月不減持
6月20日晚間，公司接連發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃草案、員工持股計(jì)劃草案以及實(shí)際控制人自愿承諾不減持公司股份的公告。公司業(yè)績考核目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)難度較低、與往期保持一致。
股權(quán)激勵計(jì)劃草案擬以208.15元/股的價格向管理骨干人員、技術(shù)骨干和業(yè)務(wù)骨干人員共29人授予限制性股票5.3969萬股，約占公司股本總額的0.04%，費(fèi)用合計(jì)約1191萬元，業(yè)績增長目標(biāo)為以2023年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2024/2025/2026/2027營業(yè)收入增速分別不低于10%/14%/18%/22%；
員工持股計(jì)劃草案擬以208.15元的價格持有股票數(shù)量不超17.03萬股，持有人含部分董事、監(jiān)事、高管、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員，初始設(shè)立時總?cè)藬?shù)不超36人，擬籌集資金總額上限為3544萬元，業(yè)績考核觸發(fā)值為2024―2027年度營業(yè)收入較2023年增長10%/14%/18%/22%，目標(biāo)值為增長12%/16%/20%/24%。
公司實(shí)際控制人昌敬先生自愿承諾，自2024年6月19日起6個月內(nèi)不通過集中競價交易、大宗交易等方式減持其持有的公司股份，目前實(shí)控人持股數(shù)量為2774萬股，約占公司股本總額21.09%。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：
信達(dá)證券認(rèn)為，石頭科技作為清潔電器龍頭在國內(nèi)外的多價格段、多渠道布局，公司對海外渠道的調(diào)整預(yù)計(jì)將持續(xù)推動公司收入和業(yè)績的高速增長。
華安證券認(rèn)為，公司自2023年第二季度以來已獲得連續(xù)四個季度的業(yè)績佳績。目前公司已于國內(nèi)推出P10S系并首次形成P-V-G三大系列覆蓋低中高，形成比此前更為完備的新品矩陣，并在海外推出4款中高端掃地機(jī)新品和渠道改變。2024年第一季度存在低基數(shù)效應(yīng)，第二季度起可看國內(nèi)外大量新品集中上市帶來的收入增量，海外看點(diǎn)歐洲設(shè)線上+美國進(jìn)線下+亞太開拓進(jìn)一步挖掘全球份額空間。
調(diào)研來源：石頭科技2024年6月投資者關(guān)系管理活動記錄表
參考研報來源：《開源證券：石頭科技發(fā)布激勵計(jì)劃彰顯長期發(fā)展信心，九號公司多品類延續(xù)熱銷》，呂明、周嘉樂，2024年6月23日；《萬聯(lián)證券：5月家電出口數(shù)據(jù)跟蹤報告》，潘云嬌，2024年6月21日；《華安證券：石頭科技24年一季報點(diǎn)評：全球挖潛下再超預(yù)期》，鄧欣、成淺之，2024年4月29日；《信達(dá)證券：石頭科技：Q1收入業(yè)績超預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升》，羅岸陽、尹圣迪，2024年4月28日；
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