媽媽打開電視發現看啥都要VIP 幾千元電視成擺設
最近幾天，全國多地迎來開學日，幼兒園及中小學的學生們陸續重返校園。《開學第一課》作為每年全國中小學生必看的檔節目，又準時的在央視與大家見面，很多家長、老師
本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300 指數。本周申萬家用電器板塊指數下降0.4%，同期滬深300指數下降0.2%。重點公司方面，海信視像（4.1%）、極米科技（3.8%）、 海爾智家（3.7%）領漲，奧佳華（-8.5%）、榮泰健康（-8.5%）、火星人（-7.9%）領跌。
行業動態：以舊換新政策已取得顯著成效。今年1 月至5 月，主要電商平臺家電以舊換新銷售額同比增長81.8%。下一步，商務部將會同相關部門堅持“政策+活動”雙輪驅動、協同發力，以更大力度、更高標準抓好工作落實，推動消費品以舊換新取得更多新成效。
數據觀察：4 月白電市場內外銷實現雙增
A、空調出貨端：內外銷同比均實現雙位數增長。根據產業在線披露數據，2024 年4 月空調行業實現產量2199.9 萬臺，同比上升21.63%；實現總銷量2193.81 萬臺，同比上升22.49%，其中內銷1209.71 萬臺，同比上升14.16%，出口984.1 萬臺，同比上升34.57%，內外銷市場同比均上漲。
分品牌出貨端：空調總銷量美的持續領先。根據產業在線披露，2024 年4 月空調總銷量市占率美的以31.7%領跑，格力以20.20%的市占率緊隨其后，奧克斯、海爾、海信市占率分別為9.80%、9.10%和6.50%。
B、冰箱出貨端：出口同比延續高增。根據產業在線披露數據，2024 年4 月冰箱行業實現產量867 萬臺，同比上升20.80%；實現銷量831 萬臺，同比上升17.2%，其中內銷370萬臺，同比上升11.4%，出口461 萬臺，同比上升22.4%內外銷同比均實現雙數增長。
C、洗衣機出貨端：內外銷均實現正增長，內銷增速回升。根據產業在線披露數據，2024年4 月洗衣機行業實現產量703 萬臺，同比上升11.7%；實現銷量716 萬臺，同比上升13.2%，其中內銷389 萬臺，同比上升17.4%，出口327 萬臺，同比上升8.6%。
投資要點：2023 年以來地產放松政策加速出臺，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產+紅利鏈：3 月22 號國常會再次強調優化房地產政策、促進房地產市場平穩健康發展，今年以來各大城市“限購、限貸、限售”政策持續松綁，可見地產政策風向已經大幅反轉，白電和大廚電板塊具有較強的后地產屬性，有望受益于地產政策催化帶來估值修復，而白電板塊兼具”低估值高分紅”屬性，股價安全邊際高和彈性大兼顧。白電板塊持續推薦海信家電+頭部企業美的、格力、海爾的組合，大廚電推薦老 板電器。2）出口鏈：在海外客戶補庫存疊加開拓新市場的拉動下，中國家電出口景氣度持續改善，出口訂單持續增長，板塊估值經歷回調后尤顯性價比，推薦海外高成長，內銷新品持續推進的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續拓展，咖啡機新品類打造第二成長曲線的比依股份；推薦收入持續改善盈利彈性逐季顯現的小家電出口企業新寶股份；推薦小家電出口大客戶開拓順利，EPS 電機量產貢獻成長的德昌股份；推薦冷凍展示柜賽道卡位優勢凸顯，冷藏第二成長曲線加速形成的海容冷鏈；新消費推薦管理層變革、業績拐點有望到來的科沃斯。3）上游核心零部件：白電景氣度超預期帶動上游核心零部件需求超預期，推薦：盾安環境：熱管理核心零部件領先企業，大口徑電子膨脹閥有望實現彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業，儲能溫控和機器人業務打開新成長賽道：華翔股份：
低電價競爭優勢顯著，加速黑金鑄造行業整合集中度提升。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。
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（責任編輯：王丹 ）
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