9月8日消息，本周二，Arm提交IPO申請(qǐng)，每股ADS定價(jià)在47-51美元之間，總計(jì)發(fā)行9550萬(wàn)股ADS。據(jù)此估計(jì)，公司估值大約為520億美元。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Arm所有者日本軟銀公司向持懷疑態(tài)度的分析師和投資者傳達(dá)了一個(gè)明確信息：在將專利授權(quán)費(fèi)用提高約40%后，未來(lái)幾年Arm的營(yíng)收將會(huì)飆升。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

軟銀最近還從愿景基金收購(gòu)了間接持有的Arm公司股份，自己對(duì)Arm估值為640億美元。盡管520億美元的上市估值沒(méi)有達(dá)到軟銀首席執(zhí)行官孫正義的預(yù)期，但Arm仍將是半導(dǎo)體行業(yè)的熱門股票。作為今年迄今為止全球規(guī)模最大的IPO，這一目標(biāo)估值表明，Arm的市場(chǎng)前景相當(dāng)樂(lè)觀。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

但也有許多分析師并不認(rèn)同軟銀的樂(lè)觀預(yù)期。他們認(rèn)為，Arm高達(dá)520億美元估值過(guò)高。雖然Arm不是英偉達(dá)，但從某些角度來(lái)看，幾乎和英偉達(dá)一樣貴。問(wèn)題是，公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度、規(guī)模、營(yíng)收和市盈率都很難撐起孫正義的愿景，也無(wú)法證明520億美元估值的合理性。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

若以IPO指導(dǎo)價(jià)區(qū)間的中點(diǎn)定價(jià)，Arm的市銷率為18倍左右，而在費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)成分股中只有英偉達(dá)的市銷率高于這一水平。
分析師們認(rèn)為，蘋果、谷歌、英偉達(dá)、三星、英特爾和臺(tái)積電等公司之所以同意成為此次發(fā)行的基石投資者，主要是為了避免Arm被其他基石投資者收購(gòu)。這樣做也是為了保護(hù)Arm的行業(yè)中立地位，可能會(huì)導(dǎo)致上市后各個(gè)股東僵持不下，難以決定最終控制權(quán)在誰(shuí)手中。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Arm將“寶”押在蓬勃發(fā)展的人工智能市場(chǎng)“算力競(jìng)賽”上。但一些分析師認(rèn)為，ARM在人工智能領(lǐng)域較為邊緣化，或許無(wú)法成為核心參與者。加上Arm的投資回報(bào)周期還掌握在行內(nèi)其他公司手中，在原本就長(zhǎng)期沉寂的IPO市場(chǎng)上，這可能會(huì)讓缺乏耐心的投資者望而卻步。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

消息人士告訴媒體，上個(gè)月Arm告訴投資銀行的分析師們，在采用新版芯片技術(shù)架構(gòu)后，公司計(jì)劃向智能手機(jī)廠商收取的專利授權(quán)費(fèi)用提高約40%，這會(huì)讓未來(lái)幾年Arm收入加速增長(zhǎng)。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Arm高管告訴分析師們，隨著技術(shù)的進(jìn)步，公司現(xiàn)在可以收取更高的專利授權(quán)費(fèi)，從2.3%左右提高到3.2%。業(yè)內(nèi)人士表示，Arm已經(jīng)敲定了八成以上延續(xù)到2026財(cái)年的專利授權(quán)收入，這會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

高盛和杰富瑞都預(yù)計(jì)，到2026財(cái)年，Arm營(yíng)收將超過(guò)40億美元，比2023財(cái)年增長(zhǎng)56%以上。專利授權(quán)費(fèi)用的增長(zhǎng)將幫助Arm營(yíng)收增幅恢復(fù)到與2022財(cái)年同等水平，當(dāng)年?duì)I收同比增長(zhǎng)33%。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

然而，許多投資者似乎對(duì)Arm樂(lè)觀的營(yíng)收預(yù)期持懷疑態(tài)度。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

據(jù)軟銀集團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，受智能手機(jī)需求放緩等因素影響，Arm在截至今年6月30日的一個(gè)季度營(yíng)收同比下降2.5%至6.75億美元，凈利潤(rùn)同比下降逾50%，至1.05億美元。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

在截至今年6月份的上一財(cái)年中，Arm營(yíng)收略低于27億美元。按照這一指標(biāo)，Arm營(yíng)收在費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)成份股公司中排名墊底。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

一些分析師認(rèn)為，如果按IPO指導(dǎo)區(qū)間的中值定發(fā)行價(jià)，Arm溢價(jià)要高于美滿電子、格芯和安森美等公司，這些公司的營(yíng)收都遠(yuǎn)高于Arm。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Arm能否成為核心玩家?YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

分析師指出，自從被軟銀收購(gòu)以來(lái)，Arm“錯(cuò)失了許多機(jī)會(huì)”，可能仍處于人工智能領(lǐng)域的邊緣地帶，無(wú)法成為核心玩家。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Arm將上市后的增長(zhǎng)動(dòng)力押在蓬勃發(fā)展的人工智能市場(chǎng)“算力競(jìng)賽”上，認(rèn)為自動(dòng)駕駛汽車等人工智能技術(shù)的發(fā)展可能會(huì)增加對(duì)Arm所設(shè)計(jì)芯片的需求。去年成為公司首席執(zhí)行官的雷內(nèi)·哈斯(Rene Haas)將注意力放在了高級(jí)計(jì)算領(lǐng)域，特別是用于數(shù)據(jù)中心和人工智能應(yīng)用的芯片。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

然而，Arm也承認(rèn)自家的CPU芯片架構(gòu)并不適合最新的人工智能算法。Arm芯片設(shè)計(jì)優(yōu)先考慮處理速度和簡(jiǎn)化計(jì)算，而不是原始處理能力。正是Arm對(duì)低成本、低功耗和高效率的關(guān)注，才使得公司在移動(dòng)芯片市場(chǎng)迅速占據(jù)了主導(dǎo)地位。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

英國(guó)著名科技投資者詹姆斯·安德森(James Anderson)認(rèn)為，Arm錯(cuò)過(guò)了云計(jì)算等不少領(lǐng)域。他不確定Arm能否在不斷發(fā)展的人工智能時(shí)代發(fā)揮關(guān)鍵作用，也不認(rèn)為Arm在開(kāi)發(fā)人工智能方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。YNm28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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