Redmi Pad評測：紅米充滿野心的一次嘗試
從Note系列到K系列，從藍牙耳機到筆記本電腦，紅米不知不覺之間也已經形成了自己頗有競爭力的產品體系，在中端和次旗艦市場上甚至要比小米新機的表現來得更好，正所謂“大丈夫生居
“汽車垂直收入，預計今年將達到5,000,000,000美元。”
50億美元，折合人民幣約360億元，這是英偉達披露財報時，給出的新預期。
也是新一代自動駕駛芯片Thor上市后，英偉達對市場維持的樂觀判斷。
這是一份超預期、創紀錄的財報，但市場并不買賬。
財報披露后，英偉達股價大跌8.48%，市值一夜蒸發2716億美元（約1.9萬億元）。
英偉達一家賺錢的日子，結束了嗎？
超出預期的財務成績
和過去三年絕大多數的季度業績一樣，英偉達在2025財年后一季的財報，依然超過了華爾街的預期。
第四財季營業收入為393億美元（約2853億元），同比增長78%，環比增長12%，刷新歷史紀錄。
盡管仍超出分析師預期的381億美元（約2767億元），但營收環比增速，和分析師預測的一樣，正進一步放緩，這也是近期英偉達股價震蕩的原因之一。
2025財年全年，英偉達總營業收入為1305億美元（約9475億元），同比增長114%。
根據不同的業務類型，收入可以具體分為四大類：
數據中心依然是英偉達收入來源的大頭，其全年營收為1152億美元（約8364億元），同比增長93%，占總營收比重的88%，比去年同期提高10個百分點。
汽車和機器人業務，全年收入17億美元（約124億元），雖然只占總收入的1.31%，在四大類中占比小，但增速大，同比大漲103%。
對于汽車和機器人業務的強勁增長，英偉達解釋，主要是由自動駕駛汽車的持續增長所推動。
來自游戲、專業可視化業務的全年收入，分別為114億美元、19億美元，以及17億美元，同比增速分別為9%和10%。
同時，英偉達也透露，Blackwell架構已迎來大規模生產，在本次首個交付季度中，銷售收入達到110億美元（約799億元），是英偉達歷史上增長快的產品。
利潤層面，第四財季凈利潤為220.9億美元（約1604億元），同比增長80%，環比增長14%；全年凈利潤為728.8億美元（約5291億元），同比增長145%。
第四季度毛利率為73%，略低于預期的73.5%，同比下跌3個百分點，環比下降1.6個百分點；全年毛利率為75%，同比提升2.3個百分點。
在整體財務指標上漲、超出分析師預期的背景下，第四財季毛利率的下滑顯得格外“扎眼”。
英偉達解釋，這是由于更新的數據中心產品更復雜、更昂貴所致。
此前，因為Blackwell過熱問題，大科技的數據中心部署延期，加上生產成本提升，英偉達由此做出了部分讓利。
也正因產品進程受到阻滯，英偉達在研發上投入的熱情空前高漲，第四季度公司研發費用為37.14億美元（約270億元），同比增長50.7%，環比增長9.6%。
2025財年的研發費用為129.14億美元（約938億元），同比增長48.9%。
整體來看，依然是一份積極上漲、超出預期的年終成績。
2026財年第一季度的業績情況，英偉達已給出指引：
在智能駕駛熱度空前高漲，車載算力需求持續提升的當下，英偉達對自動駕駛市場前景，以及公司在行業內的地位，依然保持樂觀預期：
預計2026財年第一季度，營業收入為430億美元（約3122億元），上下浮動 2%；
預計2026財年全年，汽車垂直收入將增長到50億美元（約362億元）。
將近是去年汽車相關收入的3倍，這還是算上了機器人的部分。
可現實，真的足夠支撐英偉達的野心嗎？
英偉達今年有何底招？
英偉達的信心，押注在新推出的自動駕駛芯片上。
兩款來自Orin系列，分別是Orin-N和Orin-Y。
其中，Orin-N用來競爭低價市場，和高通SA8650、德國儀器TDA4VH等芯片競爭，不過算力84TOPS，相比剛推出的Orin-Y，處境似乎變得有些尷尬。
Orin-Y主打性價比，且算力200TOPS，略低于Orin-X的254TOPS，通過精簡部分定義規格，成本下降了很大空間，相當于Orin-X的平替，相對Orin-N看起來更具競爭力。
另外，就是“千呼萬喚始出來”的下一代芯片Thor。
據老黃透露，Thor的處理能力，是上一代Orin的20倍。
這一代芯片基于新的Blackwell架構，集成多個專用計算核心，采用臺積電4納米工藝，和 CoWoS-R封裝技術。
Thor能夠同時處理來自多種傳感器的數據，包括攝像頭、雷達、激光雷達等，實現多模態感知與決策。
2025年，英偉達將主推Thor-U和Thor-X兩款，單顆算力分別是730TOPS和1050TOPS，預計明年將推出Thor-Z和Thor-S。
Thor大約是在2021年底開始確定設計，次年9月首次亮相，但量產時間推了又推，從2024年中一直推到今年1月，黃仁勛才在CES上宣布全面投產。
投產時間的一拖再拖，直接影響了車企推進車型的節奏，或只能更改計劃。
比如小鵬P7+，原計劃就是考慮使用Thor芯片，但由于Thor反復跳票，終還是選擇了上一代的Orin。
這種現象發生，已足以引起市場對于芯片的擔憂，英偉達也需面臨核心客戶可能流失的局面。
自動駕駛“蛋糕“越大，分到的越少？
中國是當前全球大的汽車市場之一，無疑也是當前自動駕駛行業中，具技術潛力、具增長規模的國家之一。
英偉達在汽車市場吃到的紅利，有相當一部分來自中國車企。
英偉達自動駕駛Orin初入中國時，正值國內智駕技術快速發展，智能化成為車企間競爭的新高地，急需高性能的智駕芯片滿足算力需求。
恰好，Orin芯片的出現契合市場需求，成為車企增強智駕能力時的首選之一，當時大部分的高階方案，使用的都是雙Orin-X的配置。
但在當前的時間節點，境遇已截然不同。
誠然，汽車市場持續增長，特別是中國智駕普及化，將給英偉達帶來相當可觀的機遇。
蛋糕變大了，但吃蛋糕的人也多了，甚至做蛋糕的人，也要坐下來分走一塊。
英偉達的蛋糕，就正在被其他芯片廠商和車企瓜分。
先看同賽道的芯片廠商對手，與過去相比，實力早已不可同日而語。
海外玩家，有高通、Mobileye、德州儀器等等。
就拿有力的競爭者高通來說，目前汽車業務增長速度十分強勁，驍龍Ride Flex就曾拿出來和Orin-X對標。
去年10月，Ride已經推出了至尊版，可以實現一個平臺同時打通座艙和智駕。
這個版本能夠支持超過40個傳感器，包括車外多個1600萬像素的攝像頭，以及面向乘客的360度全景紅外攝像頭。
并且不論是豪華車型、旗艦中高端，還是大眾市場車型都可適配，已經拿到了奔馳和理想的公開合作。
而在國內，還有地平線、黑芝麻等芯片廠商，也在逐步擴大其市場份額。
這里以地平線的征程6系列芯片為例，系列旗艦產品征程6P，采用4核BPU架構，集成18核Cortex-A78AE處理器。
單顆芯片可支持感知、規劃決策、控制等全棧計算任務，算力可達560TOPS，是Orin-X的兩倍多。
目前，征程6系列已量產超700萬套，獲超20家車企和品牌合作，定點超過100款中高階智駕車型。
除了芯片廠商外，還有車企開始轉向芯片自研，包括早量產上車英偉達芯片的小鵬和蔚來等。
去年8月，小鵬的自研芯片就成功流片（指成功試生產），并在發布會上公布了這一進展，將其命名為“圖靈芯片”。
有消息稱，這款芯片專為AI大模型定制，可同時應用于AI汽車、飛行汽車等諸多AI硬件上，算力大約是同行的三倍。
預計“圖靈”將在今年5月首次上車，屆時小鵬將推出一款搭載“圖靈”的全新車型。
此后小鵬的車型，可能不會使用英偉達Thor芯片了。
36氪消息稱，蔚來也同樣沒有預訂Thor。
其自研芯片“神璣NX9031”，也在去年7月正式流片，成為全球首顆5nm車規級制造工藝的智駕芯片。
蔚來后續和英偉達的合作，可能將止步于Orin。
盡管如此，Thor在市場上依然還有很高的聲量，和特斯拉、比亞迪、理想、奔馳以及豐田都還保持合作。
不過，根據36氪汽車的消息，理想似乎也在推進芯片自研，項目代號“舒馬赫”，希望以此降低對Thor的依賴。
昔日的合作伙伴，轉身成為競爭對手。
Thor如今面臨的市場，和“Orin時代”相比，早已是天差地別。
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