石頭自清潔掃拖機(jī)器人G10S評測：多年黑科技集大成之作 懶人終極福音
科技圈經(jīng)常能看到一個詞叫“縫合怪”，用來形容那些把好多功能或者外觀結(jié)合在一起的產(chǎn)品，通常這樣的詞是貶義詞，但如果真的是產(chǎn)品縫合的好、縫合的實用的話，那它就成了中性詞，今
5月13日，主營產(chǎn)品為注射用燈盞花素的*ST龍津（002750.SZ）收到深交所下發(fā)的2023年年報問詢函，所涉問題包括公司虧損原因、收購業(yè)務(wù)合理性、銷售費用、研發(fā)資本化等。
2023年，*ST龍津的營業(yè)收入8662.25萬元，扣非凈利潤為-8110.48萬元，觸及財務(wù)類“最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”退市指標(biāo)。5月6日，公司被交易所實施退市風(fēng)險警示。
實際上，*ST龍津已連續(xù)虧損5年，2019年至2022年，公司扣非后凈利潤分別為-3988.60萬元、-252.59萬元、-1030.45萬元、-5734.40萬元。
業(yè)績不振，*ST龍津股價同樣表現(xiàn)不佳。近期，*ST龍津股價連續(xù)6個交易日跌停。
產(chǎn)品單一 持續(xù)經(jīng)營能力存疑
*ST龍津主要從事現(xiàn)代中成藥及高端化學(xué)仿制藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括中成藥和化學(xué)仿制藥，代表性產(chǎn)品包括龍津?注射用燈盞花素、注射用降纖酶、注射用比伐蘆定、七味糖脈舒膠囊、注射用生長抑素等藥品。
但值得注意的是，*ST龍津的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，主要來源于用于心血管治療的處方藥注射用燈盞花素，其余已上市的化學(xué)仿制藥產(chǎn)品收入規(guī)模較小。
從過往的財報看，近幾年導(dǎo)致公司虧損擴(kuò)大的主要原因系2021年注射用燈盞花素進(jìn)入集采，導(dǎo)致量價齊跌。
在2023年年報問詢函中，深交所要求說明公司連續(xù)虧損的主要原因，為提高主業(yè)盈利能力及改善持續(xù)經(jīng)營能力已采取或擬采取的具體措施。
*ST龍津在2023年報中提到，報告期內(nèi)，公司業(yè)績趨勢與行業(yè)保持一致，因中成藥集中帶量采購持續(xù)執(zhí)行，非集采省份逐步執(zhí)行集采價格聯(lián)動政策，以及醫(yī)保支付限制、醫(yī)院處方限制和市場環(huán)境變動等因素持續(xù)影響，同時注射用燈盞花素參與集中帶量采購降價67%，實際執(zhí)行采購量也低于預(yù)期，以致公司業(yè)績下滑趨勢并未被改變。
為了打破產(chǎn)品單一的短板，*ST龍津開拓了其他業(yè)務(wù)，如化學(xué)仿制藥、工業(yè)大麻種植、大健康日化產(chǎn)品，但目前看效果并不明顯。
在工業(yè)大麻種植板塊，2019年2月,*ST龍津以1500萬元增資云南牧亞農(nóng)業(yè)科技有限公司取得其51%的股權(quán)，其主要業(yè)務(wù)為規(guī)模化種植工業(yè)大麻。
2019年-2023年，公司的工業(yè)大麻收入分別為2267萬元、2236.93萬元、0萬元、513.11萬元、447.06萬元，其中近兩年占總收入的比重在5%左右。
而在大健康日化板塊，2023年公司增資控股新銳消費品牌“地球主義”的運營公司柔以時，柔以時主要經(jīng)營功能性個護(hù)美妝產(chǎn)品。
6月30日，全資子公司云南龍津梵天生物科技有限責(zé)任公司以現(xiàn)金方式向參股公司上海柔以時生物科技有限公司(以下簡稱“柔以時”)增資3000萬元，其持股比例由增資前10%增加至75.61%。2023年，柔以時及柔以時(云南)電子商務(wù)有限公司合計收入652.67萬元，凈虧損785.34萬元。
*ST龍津2023年年報顯示，公司因收購柔以時形成商譽1009.27萬元,投資盈虧-785.34萬元，本期對收購柔以時形成的商譽計提減值744.98萬元。
不過交易所對*ST龍津與柔以時的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性產(chǎn)生質(zhì)疑，問詢函要求公司補充說明投資柔以時的背景及原因，與公司核心業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，柔以時相關(guān)業(yè)務(wù)是否已形成穩(wěn)定業(yè)務(wù)模式，以及商譽減值計提是否充分合理等事項。
銷售費用占超7成 股價連續(xù)跌停
從費用端來看，*ST龍津銷售費用高企是導(dǎo)致虧損的重要原因之一。
2019年-2023年，*ST龍津的銷售費用分別為1.82億元、1.58億元、1.65億元、8032.66萬元、6472.92萬元，占當(dāng)期收入的比重分別為66.18%、62.2%、23.47%、65.3%、74.73%。除了2021年外，占比都在6成以上。
藥企的銷售費用主要以市場推廣費用和職工薪酬為主。去年7月開始，國內(nèi)醫(yī)藥反腐風(fēng)暴席卷全國，可謂史上深度、廣度、力度最強(qiáng)。在資本市場上，IPO藥企、上市藥企的銷售費用是監(jiān)管層和投資者關(guān)注的重要事項，尤其是市場及學(xué)術(shù)推廣費歷來是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)。
本次年報問詢中，交易所也注意到*ST龍津的銷售費用相關(guān)情況，要求公司說明市場費用的具體內(nèi)容，市場費用率是否與現(xiàn)有業(yè)務(wù)相匹配，是否存在商業(yè)賄賂或為商業(yè)賄賂提供便利的情形。同時要求審會計師核查并發(fā)表明確意見。
今年以來，*ST龍津股價波動相對較大。
1月12日，公司股價達(dá)到年內(nèi)最高點11.5元/股，隨后開始出現(xiàn)下跌，1月31日在內(nèi)連續(xù)5個交易日一字跌停，2月5日報5.23元/股。緊接著公司股價開始小幅反彈，于3月20日出現(xiàn)回落。
自5月6日復(fù)牌，*ST龍津再次連續(xù)6個交易日一字跌停，期間跌幅22.58%。13日股價報4.32元/股，總市值17.3億元。
股東方面，截至5月7日，*ST龍津共有5.32萬股東，人均流通股7490股，籌碼非常分散。截至今年一季度末，僅有4家機(jī)構(gòu)持倉2.264億股，占總股本56.54%。
此外，時代周報記者注意到，?*ST龍津的第二大股東計劃減持。
3月13日，*ST龍津公告，持有公司16.28%的股東立興實業(yè)有限公司計劃以集中競價、大宗交易方式減持*ST龍津股份不超過12,015,000?股(占公司總股本比例3%)。其中，以集中競價方式減持不超過4,005,000?股?(占公司總股本比例1%)，自本公告披露之日起十五個交易日后的三個月內(nèi)進(jìn)行。
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