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國內酒店數量規模最大的連鎖酒店集團錦江酒店朝港股IPO發起沖刺。
圖片來源：圖蟲創意
錦江酒店（600754.SH）最新發布的公告提到，公司擬于境外發行股份（H股）并在香港聯合交易所有限公司上市，且擬聘請畢馬威會計師事務所為公司本次H股上市的審計機構。相關H股上市議案均獲得董事會全票表決通過。
這意味著，若錦江酒店成功在H股上市，將成為國內目前首家實現“A+H”上市的酒店集團企業。
在華住、亞朵后起直追的激烈競爭格局下，老牌酒店集團錦江能否靠此實現“翻紅”？
IPO劍指全球化，曾百億收購國際酒店
錦江酒店此次港股IPO劍指國際化。
去年以來，隨著境外對中國旅游免簽國家的數量不斷增加，以及國內酒店競爭供求不平衡，本土酒店管理集團集中迎來一波出海潮。
2024年5月，華住集團率先傳出計劃拓展中東市場，并將首站選在沙特和阿聯酋的消息；6月，萬達酒店及度假村旗下品牌“萬達文華”的老撾萬象店正式運營；8月，華住旗下MaXX美侖美奐酒店品牌落地柬埔寨金邊中心；11月，尚美數智酒店集團成立尚美國際事業部，并發布尚客優SHANKEE等核心品牌海外版產品；而今年5月，藝龍第一家海外門店落地印度尼西亞雅加達。
錦江也邁出出海步伐。
2024年末，錦江酒店（中國區）宣布與馬來西亞酒管集團RIYAZ攜手推進錦江都城、暻閣、非繁云居、麗楓、錦江之星五個品牌落地東南亞市場，未來將在馬來西亞、印度尼西亞、越南、老撾、柬埔寨、菲律賓6個國家開發項目。今年5月，錦江都城老撾首店正式簽約落子瑯勃拉邦，意味著出海戰略進一步落地。
這并不是錦江酒店首次大規模出海。錦江酒店旗下早有不小的國際業務，據2025年一季報，截至 2025年3月31日，錦江酒店已經開業的酒店合計達到13513 家，已經開業的酒店客房總數達到1308751間，其中境外酒店開業數量1165家、客房總數為94612間，酒店數量占比在8.6%左右。
境外業務的貢獻占比則接近三成。今年一季度，錦江酒店境外業務實現營業收入7.7億元，同比下降12.69%，境外營業收入占全部酒店業務收入的比重為26.73%。2024年全年，錦江酒店境外業務占比已達30.8%。相比國內市場RevPAR（平均可出租客房收入）、ADR（日均房價）普遍承壓的情況，錦江酒店境外有限服務型酒店全年RevPAR為2019年度的 112.27%，較2023年度增長0.35%。
其中，法國盧浮酒店集團是錦江酒店海外業務重要組成部分，也是其早期出海的成果之一。2015年，錦江酒店前身錦江股份以12.88億歐元全資收購喜達屋集團旗下的法國盧浮酒店集團，從而全面進軍歐洲市場。
彼時，盧浮酒店集團是歐洲和法國第二大連鎖酒店集團，擁有、管理和特許經營1115家酒店，借這筆收購，錦江國際旗下酒店將超過2800家，迅速躋身全球酒店排名前8位。截至目前，錦江酒店集團已是國內乃至全球持有酒店數量最多的連鎖酒店集團。
重回港股，或成為酒店業首家A+H股企業
增加H股上市能為錦江酒店進一步帶來資金活水。
旅游酒店行業資深高級經濟師趙煥焱對時代財經指出，當前國內本土酒店掀起新一輪海外拓展熱潮，驅動因素在于國內酒店市場已呈現供大于求的格局；不過從發展情況來看，各家企業的國際業務要真正形成正向業績貢獻并成長為新的增長點，仍有較遠距離。
以錦江收購的盧浮酒店集團為例，2024年該酒店為虧損狀態，凈虧損1079萬歐元，或由于2024年巴黎奧運會帶動，去年較2023年虧損收窄約2400萬歐元。
趙煥焱指出，錦江酒店境外業務多年虧損，此次若能在H股融資上市，能為該公司國際業務提供資金支持。據公告披露，2024年4月，錦江酒店向境外全資子公司盧浮集團增資23.5億元。
錦江酒店亦在此次董事會決議中提到，發行H股上市股票募集資金在扣除相關發行費用后，將用于（包括但不限于）進一步加強及拓展海外業務、償還銀行貸款及補充營運資金等。而2024年財報則提到，盧浮集團通過優化債務結構、債務重組以降低流動性風險及財務費用。
近年來，錦江集團也在“瘦身減負”，除了出售酒店資產，還包括降低直營酒店數量占比、提升輕資產模式加盟酒店的比重。錦江酒店財報披露，2024年直營酒店數量為686家，占比僅5.11%，近三年呈現持續減少趨勢。
值得一提的是，此次發行H股股票，不僅是錦江酒店資本戰略的重要布局，還是其時隔三年“回歸港股”。
錦江酒店的控股股東錦江資本曾在2006年在香港聯交所主板上市，而后在2022年5月正式從港股退市，并與錦江酒店進行吸收合并。彼時民生證券的研報指出，錦江資本港股股價及流動性低迷難以支撐公司融資需求。
當前，港股市場IPO行情熱度高漲。Wind數據統計，今年前五月，港交所共迎來28家新上市公司，總共募資額達773.6億港元，分別較去年同期同比增長了33.3%和707%。
其中，消費板塊表現亮眼，蜜雪集團（2097.HK）、布魯可（0325.HK）、滬上阿姨（2589.HK）等多家新消費公司成功上市，且在資本市場上十分受捧；而近期，三只松鼠、老鄉雞、鳴鳴很忙等消費企業也在排隊等待上市。
今年以來，多家中資A股企業如美的集團、順豐控股、赤峰黃金公司、東鵬飲料、安井食品也相繼提交或者完成“A+H”上市申請。某IPO咨詢機構合伙人對時代財經指出，一季度“A+H”熱度提升，除了上市公司自身業務拓展以及融資需求，更重要的是政策支撐帶動。2024年以來，中國證監會與香港監管機構協同推出一系列政策支持“A+H”上市。
當前，除華住、亞朵外，國內酒店集團如首旅酒店、格林酒店、金陵飯店大多在A股上市。錦江此次赴港IPO，是否會帶動一波酒店港股融資潮？
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