記者丨曉敏 見習生丨 君平
對于微醫(yī)而言,上市可以慢慢來,把握住新的機遇才是當務之急。
距離上一次融資過去將近一年半后,互聯(lián)網醫(yī)院在線診療平臺微醫(yī)集團近期獲得一筆超10億元人民幣的戰(zhàn)略融資,該筆融資的領投方為山東國投。
伴隨著戰(zhàn)略融資的是微醫(yī)再度沖擊港交所的傳聞。實際上,自2018年以來,微醫(yī)的每一次高額融資都伴隨著上市的傳聞或動作,但最終都未能如愿。在這一過程中,京東健康(06618.HK)、平安好醫(yī)生(01833.HK)等互聯(lián)網醫(yī)療平臺先后上市。
在外界看來,此次山東國資對于微醫(yī)的投資不是IPO的前兆,而是屢次IPO折戟后的輸血。
2010年,微醫(yī)集團的前身掛號網成立,兩年之后,其便獲得了來自風和資本、五源資本2200萬美元的A輪融資;又過了兩年,五源資本繼續(xù)加注,復星集團和騰訊(00700.HK)也加入了進來,微醫(yī)又完成了1.064億美元的B輪融資。
2015年,微醫(yī)集團正式由掛號網改為現(xiàn)在的名稱,此后微醫(yī)的融資頻率雖然不頻繁,但金額水漲船高,投資方也越來越多。2015年9月和2018年5月,微醫(yī)集團分別完成了3.94億美元的C輪融資和5億美元的Pre-IPO輪融資,此時微醫(yī)的估值來到了55億美元。
若在當時上市,微醫(yī)還能摘得“互聯(lián)網醫(yī)療”第一股的名號,然而事與愿違,微醫(yī)的IPO之路走了三年仍未走通。
早在2019年底,微醫(yī)的創(chuàng)始人廖杰遠就曾公開表示,“微醫(yī)已經準備好了IPO”。四個月之后,微醫(yī)Pre-IPO輪融資投資方友邦保險的蔡強加盟了微醫(yī),在外界看來,當時蔡強的加盟就是為了輔導微醫(yī)推進赴港上市進程。在此之后,2020年10月微醫(yī)獲得了資產管理公司Investcorp的戰(zhàn)略融資,此舉也被解讀為國際機構為微醫(yī)上市站臺。

上市在即的微醫(yī)遭遇了無妄之災,根據(jù)騰訊的報道,因瑞幸財務造假的丑聞,微醫(yī)在上市前臨時更換保薦人,耽誤了微醫(yī)的上市窗口。
2020年12月,微醫(yī)再度獲得3.5億美元的戰(zhàn)略融資,彼時又有消息稱此輪融資過后微醫(yī)將推進其業(yè)務拆分后的數(shù)字醫(yī)療服務板塊赴港上市,遞表的時間將在2021年農歷春節(jié)前后。
微醫(yī)對傳聞不予置評,后續(xù)的市場消息則證實了傳聞的準確性。2021年2月,微醫(yī)進行了“第二次”Pre-IPO融資,融資金額為4億美元,領投方紅杉中國,此輪融資過后,微醫(yī)的估值超過了70億美元。
“微醫(yī)估值的上漲得益于業(yè)績高速增長,增長的原因則是新冠疫情帶來的數(shù)字醫(yī)療需求的爆發(fā)和居民健康意識的上升,京東健康也于2020年12月率先上市,市場對互聯(lián)網醫(yī)療平臺抱有期望。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財經表示。
兩個月后,微醫(yī)正式遞交了招股書,又過了六個月,招股書失效,微醫(yī)的IPO再一次折戟。
此后的一年半里,微醫(yī)鮮有融資和謀求上市消息傳出,直到近期獲得山東國資10億元人民幣的戰(zhàn)略融資。
“此次融資更像是對于微醫(yī)的輸血,一是國資相較于市場資本并不那么的期望投資回報,二是微醫(yī)的數(shù)字健共體在山東取得了不錯的成效,國資此時進入將保持對微醫(yī)投資引導上的強勢參與,共同構建當?shù)氐尼t(yī)療產業(yè)集群。”前述觀察人士表示。
自身造血能力不足是互聯(lián)網醫(yī)療平臺的通病,微醫(yī)之前公布的招股書顯示,2018至2020年,微醫(yī)分別實現(xiàn)營收2.55億元、5.06億元、18.32億元;同一時期內的虧損則分別為40.52億元、19.37億元、19.14億元;經營活動現(xiàn)金流凈額分別為-7.09億元、-8.58億元、-9.41億元。三年的時間里虧了將近80億,資金凈流出25.08億元。

“微醫(yī)這種數(shù)字化賦能醫(yī)療全鏈條的企業(yè)前期需要高投入,虧損是常態(tài),但當其發(fā)展到一定規(guī)模時就會形成行業(yè)壁壘,這時同類企業(yè)再想進入不是易事,不過這一切的前提是撐到那個時候。”行業(yè)分析師向鰲頭財經表示。
從業(yè)務構成來看,微醫(yī)由醫(yī)療服務和健康維護服務兩大業(yè)務構成,數(shù)據(jù)顯示,其2020年醫(yī)療服務收入7.06億元,占比38.6%;健康維護服務收入11.25億元,占比61.4%。相較于京東健康、平安好醫(yī)生等平臺,微醫(yī)并沒有自身的醫(yī)藥零售業(yè)務。
然而互聯(lián)網醫(yī)療服務面臨著新的監(jiān)管要求。今年6月份,《互聯(lián)網診療監(jiān)管細則(試行)》(下稱《細則》)正式公布,將互聯(lián)網診療納入整體醫(yī)療服務監(jiān)管體系。
業(yè)內人士向鰲頭財經解讀,《細則》發(fā)布后相關企業(yè)的主要調整是線上首診被禁止后,擴大發(fā)展健康咨詢業(yè)務,相對應的在線問診業(yè)務占比縮小。“區(qū)別在于只做線上咨詢,并不明確地開處方和診斷都可被看做是健康咨詢。”該業(yè)內人士說道。
線上首診被禁止后,對于用戶而言意味著處方藥的獲得并沒有以前容易,對于企業(yè)則意味著醫(yī)療閉環(huán)上從“診”到“藥”的鏈路面臨更多阻礙。
《細則》的公布也將更加規(guī)范互聯(lián)網診療行為,畢竟當下的互聯(lián)網醫(yī)療服務良莠不齊,相較于線下就診,誤診情況時有發(fā)生。鰲頭財經查詢黑貓投訴發(fā)現(xiàn),近日便有消費者表示在微醫(yī)上被誤診,告知平臺后依舊不給退藥。
監(jiān)管的加強對于行業(yè)而言是好事,通過對互聯(lián)網診療的細致管理能更好地實現(xiàn)醫(yī)療資源的均衡,這也為互聯(lián)網醫(yī)療平臺帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)。
對于微醫(yī)而言,上市可以慢慢來,把握住新的機遇才是當務之急。
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