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湯臣倍健的未來向度

來源：責(zé)編：時(shí)間：2023-08-24 20:25:44 瀏覽量：351

導(dǎo)讀又是一年中報(bào)季。8月6日，湯臣倍健正式披露半年報(bào)，上半年?duì)I收為42.21億元，與去年同期基本持平。盡管有疫情這一不可抗力的影響，湯臣倍健半年報(bào)交出的成績恐怕還是會(huì)讓一部分投資者產(chǎn)生懷疑、糾結(jié)的情緒。但實(shí)際上，如果你

又是一年中報(bào)季。

8月6日，湯臣倍健正式披露半年報(bào)，上半年?duì)I收為42.21億元，與去年同期基本持平。

盡管有疫情這一不可抗力的影響，湯臣倍健半年報(bào)交出的成績恐怕還是會(huì)讓一部分投資者產(chǎn)生懷疑、糾結(jié)的情緒。

但實(shí)際上，如果你是一個(gè)長期主義者，這反倒可能是一次機(jī)會(huì)。

01

空間越來越大

健康產(chǎn)業(yè)，是中國未來發(fā)展趨勢較為確定的黃金產(chǎn)業(yè)之一。湯臣倍健所屬的膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)，就身處其中。

這一判斷依據(jù)，主要有幾方面。首先，該行業(yè)前景和細(xì)分領(lǐng)域未來增長可期。

我國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑（以下稱VDS）行業(yè)發(fā)展歷史較短，居民的消費(fèi)意識(shí)和習(xí)慣尚未完全建立，VDS在滲透率、消費(fèi)粘性、人均消費(fèi)金額等方面與美國、日本等發(fā)達(dá)國家相比存在較大增長空間。

歐睿數(shù)據(jù)顯示，2017年美國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑滲透率達(dá)50%，日本滲透率達(dá)40%，中國僅為20%。2021年中國維生素與膳食補(bǔ)充劑（VDS）行業(yè)零售總規(guī)模為1892億，人均消費(fèi)20美元，僅為美國的20%。據(jù)此可預(yù)測，未來中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑市場仍有6倍增長空間。

其次，中國即將迎來史上最大的老年人口規(guī)模。

根據(jù)中國全國老齡辦的預(yù)測，到2025年，中國60歲以上的人口預(yù)計(jì)將達(dá)到3億人，2033年突破4億，占總?cè)丝诘乃姆种?，保健食品潛在消費(fèi)群體將會(huì)極大擴(kuò)容。

與此同時(shí)，年輕人對(duì)膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑的需求也逐漸凸顯出來，這也是一個(gè)對(duì)市場的有力補(bǔ)充。

因此，往后看十年、二十年，國內(nèi)保健食品市場大概率將進(jìn)入一個(gè)量價(jià)齊升的黃金時(shí)代，這是消費(fèi)者規(guī)模和消費(fèi)能力同步提升必然導(dǎo)向的結(jié)果?？深A(yù)見的是，隨著行業(yè)盤子越做越大，身處其中的參與者都會(huì)從中獲得一定紅利，也就是投資上通常所講的β收益。而像湯臣倍健這種頭部企業(yè)，將有很大機(jī)會(huì)斬獲超出市場整體增長水平的α收益。

02

格局越來越好

湯臣倍健很特別的一點(diǎn)在于，公司創(chuàng)始人梁允超是一個(gè)不怎么“合群”的企業(yè)家。在公司27年的發(fā)展歷史上，建立“人無我有”的競爭優(yōu)勢始終是梁允超的執(zhí)念。

比如，別人做直銷，公司做藥店；別人用普通原料，公司全球臻選優(yōu)質(zhì)原料；別人用普通工廠，公司用透明工廠。

總之，就是要通過差異化樹立自己的護(hù)城河。

當(dāng)同行都在靠直銷搶占市場、賺快錢的時(shí)候，湯臣倍健卻選擇在藥店渠道默默耕耘，并開創(chuàng)性推出中國萬名營養(yǎng)師工程，進(jìn)一步提升藥店連鎖專業(yè)服務(wù)力，也正因在藥店長期深耕，才使得湯臣倍健有了強(qiáng)大的專業(yè)性背書和品牌認(rèn)知。

2015年之后，國內(nèi)電商快速崛起，保健食品逐步從線下轉(zhuǎn)到線上（目前電商渠道占保健食品銷售的半壁江山）。在線下積累多年的湯臣倍健輕松完成渠道遷移，順帶完成了對(duì)市場的進(jìn)一步占領(lǐng)，成長為中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑領(lǐng)導(dǎo)品牌和標(biāo)桿企業(yè)。

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，湯臣倍健國內(nèi)膳食補(bǔ)充劑的市占率在2019年反超無限極，成為行業(yè)龍頭，2021年市占率進(jìn)一步提升到10%，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。

▲數(shù)據(jù)來源：歐睿

超越對(duì)手的同時(shí)也完成了自我超越。

2010年上市之初，湯臣倍健總市值不過60億，而去年公司市值最高時(shí)達(dá)到600億以上，一舉超過康寶萊，成為全球VDS領(lǐng)域的“市值一哥”，股價(jià)十年十倍。

2010年，公司營收僅為3.46億，而到了2021年，這一數(shù)據(jù)變成了74.31億元，營收十年二十倍。

之所以取得如此成就，正是湯臣倍健對(duì)“品牌力、科技力”的前瞻性布局。

從最初簽約姚明，到牽手谷愛凌，再到成為TEAM CHINA中國國家隊(duì)運(yùn)動(dòng)食品及營養(yǎng)品供應(yīng)商，為國家隊(duì)70余支隊(duì)伍的運(yùn)動(dòng)員供應(yīng)運(yùn)動(dòng)食品、營養(yǎng)品和專業(yè)營養(yǎng)備戰(zhàn)方案。湯臣倍健的營銷始終聚焦在體育領(lǐng)域，使其品牌力得到了強(qiáng)大而持續(xù)的專業(yè)加持。

近年來，監(jiān)管趨嚴(yán)、消費(fèi)者認(rèn)知提升，保健食品市場進(jìn)入了一個(gè)良幣驅(qū)逐劣幣、頭部取代尾部的新周期；電商崛起之后，老牌公司之前在線下建立的渠道壁壘出現(xiàn)短暫裂痕，一批新銳品牌在資本的助力下通過線上渠道快速起量，很多人擔(dān)心這會(huì)對(duì)湯臣倍健形成直接競爭壓力。面對(duì)如此局勢，湯臣倍健選擇了一條難、慢但正確的路——提出實(shí)施“科學(xué)營養(yǎng)”戰(zhàn)略，高度聚焦產(chǎn)品和原料科技力的打造，構(gòu)建更高技術(shù)壁壘，加大產(chǎn)品競爭力。用梁允超的話說：“企業(yè)從一個(gè)岔路口到另外一個(gè)岔路口，每個(gè)岔路口都要選擇。此時(shí)，我永遠(yuǎn)會(huì)選擇長期利益，而不是用未來賭當(dāng)下。”

面對(duì)長期主義，湯臣倍健還要做什么才能繼續(xù)保證“人無我有”？

03

壁壘越來越高

當(dāng)下VDS行業(yè)有兩條路可以走，一是重功能產(chǎn)品，二是輕功能產(chǎn)品。前者主要是以維生素、礦物質(zhì)和動(dòng)植物提取物為主要原料，能夠補(bǔ)充人體所需的營養(yǎng)素和生物活性物質(zhì)，達(dá)到提高機(jī)體健康水平和降低疾病風(fēng)險(xiǎn)目的；后者傾向于食品化、快消化，比如維生素軟糖、營養(yǎng)素飲料等都屬于輕功能產(chǎn)品。

輕功能產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻低，重功能產(chǎn)品進(jìn)入壁壘高，因此，近幾年崛起的新銳品牌大多集中在輕功能領(lǐng)域。

但一個(gè)不可回避的問題是，門檻低自然競爭者多，盡管短期內(nèi)可以賺到快錢，但長期下來一定是嚴(yán)重內(nèi)卷，最后生存空間將會(huì)極其狹窄，這種例子在中國產(chǎn)業(yè)界不勝枚舉。

命運(yùn)抉擇的十字路口，湯臣倍健再次與大多數(shù)同行“分道揚(yáng)鑣”。

今年3月，梁允超發(fā)出致股東信《再用八年時(shí)間，打造強(qiáng)科技型企業(yè)》，文中給出了自己對(duì)湯臣倍健的戰(zhàn)略構(gòu)想：

未來八年里，初步完成湯臣倍健向強(qiáng)科技型企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

簡而言之，湯臣倍健將重點(diǎn)下注重功能產(chǎn)品，用科技力驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品力。

事實(shí)上，梁允超做出這一決定并非一時(shí)頭腦發(fā)熱，而是已運(yùn)籌帷幄多年。

早在2014年，湯臣倍健就開始著手進(jìn)行研發(fā)策略轉(zhuǎn)型，提出自有專利和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的功能性研發(fā)。截至2022年6月，公司及子公司在境內(nèi)合計(jì)擁有324項(xiàng)專利權(quán)，其中報(bào)告期內(nèi)新增38項(xiàng)專利權(quán)。2022年公司提出向強(qiáng)科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，未來每隔兩三年都能推出一款自主研發(fā)的高科技含量重功能產(chǎn)品。

過去8年，湯臣倍健先后研制出“健力多”“健視佳”“健安適”“舒百寧”等一批功能性新產(chǎn)品，分別針對(duì)骨關(guān)節(jié)健康、眼部健康、肝臟健康、心血管健康，飽受市場認(rèn)可。

正是因?yàn)橛辛诉@些非常能打的單品，才使得湯臣倍健過去幾年在市場上保持了強(qiáng)競爭力，科技驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)是一條被證明過的成功經(jīng)驗(yàn)。

去年12月，湯臣倍健與中國科學(xué)院上海營養(yǎng)與健康研究所、梅奧診所等多家全球機(jī)構(gòu)合作，從特定葡萄籽提取物中發(fā)現(xiàn)了抗衰物質(zhì)PCC1，能精準(zhǔn)、高效且安全地清除衰老細(xì)胞，被業(yè)內(nèi)看成是人類在抗衰老領(lǐng)域的又一個(gè)里程碑。

2022年上半年，湯臣倍健與國內(nèi)知名高校、科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合在權(quán)威期刊連續(xù)發(fā)布全球首個(gè)*大規(guī)模中國人群NAD+與衰老研究、女性NAD+水平相關(guān)研究等多項(xiàng)抗衰老前瞻性基礎(chǔ)研究成果，為NAD+與衰老研究帶來新思路。

可預(yù)見的是，如果后期這些成果實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，必將給湯臣倍健帶來巨大的業(yè)績增量。

未來向度上，這種科技轉(zhuǎn)型有兩大優(yōu)勢：

第一，曲高和寡。

技術(shù)壁壘一旦建立，后來者很難跟上。舉個(gè)例子，湯臣倍健建有國內(nèi)第一個(gè)全自動(dòng)在線干血斑檢測中心，其研發(fā)的搭載核心算法的個(gè)性化維生素生產(chǎn)設(shè)備可以實(shí)現(xiàn)個(gè)性化定制維生素，推動(dòng)行業(yè)向精準(zhǔn)營養(yǎng)轉(zhuǎn)化。但這項(xiàng)工作歷時(shí)5年、投入數(shù)千萬才完成，絕非新品牌靠資本高壓投入就能快速追趕的。

別看現(xiàn)在大家在一起競爭，十年之后，可能沒有幾個(gè)真正能對(duì)湯臣倍健形成壓力的公司。

第二，前瞻引領(lǐng)。

泛泛的功能性已很難再適應(yīng)未來保健食品的發(fā)展，隨著消費(fèi)者認(rèn)知提升，對(duì)功效的需求愈發(fā)多元、細(xì)化、精準(zhǔn)，科技驅(qū)動(dòng)細(xì)分產(chǎn)品向縱深迭代是必由之路。湯臣倍健先行，也是在為整個(gè)行業(yè)探路。

當(dāng)然，打破傳統(tǒng)、開辟新大陸并非易事，其中難免會(huì)有挫折、波動(dòng)，但正如梁允超所言：“轉(zhuǎn)型也許會(huì)有陣痛，而失去競爭優(yōu)勢卻是不可承受之痛。”

方向?qū)α耍肪筒慌逻h(yuǎn)。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇及大健康板塊的崛起，不管是行業(yè)增長空間，還是競爭格局的演變，亦或是湯臣倍健的自我革命，長期看對(duì)湯臣倍健都是絕對(duì)的利好。

*備注：全球首個(gè)大規(guī)模中國人群NAD+與衰老研究——截至2022年3月31日，基于五大權(quán)威學(xué)術(shù)文獻(xiàn)檢索平臺(tái)（中國知網(wǎng)、萬方、PubMed、Web of Science、Elsevier ScienceDirect）的檢索結(jié)果確認(rèn)。

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