一胎順產二胎胎停子宮畸形
一胎順產后二胎胎停可能與子宮畸形有關，常見原因包括先天發育異常、宮腔粘連、子宮縱隔、雙角子宮、子宮內膜異位等。1、先天發育異常：胚胎期子宮融合不全可能導
又是一年中報季。
8月6日，湯臣倍健正式披露半年報，上半年營收為42.21億元，與去年同期基本持平。
盡管有疫情這一不可抗力的影響，湯臣倍健半年報交出的成績恐怕還是會讓一部分投資者產生懷疑、糾結的情緒。
但實際上，如果你是一個長期主義者，這反倒可能是一次機會。
空間越來越大
健康產業，是中國未來發展趨勢較為確定的黃金產業之一。湯臣倍健所屬的膳食營養補充劑行業，就身處其中。
這一判斷依據，主要有幾方面。首先，該行業前景和細分領域未來增長可期。
我國膳食營養補充劑（以下稱VDS）行業發展歷史較短，居民的消費意識和習慣尚未完全建立，VDS在滲透率、消費粘性、人均消費金額等方面與美國、日本等發達國家相比存在較大增長空間。
歐睿數據顯示，2017年美國膳食營養補充劑滲透率達50%，日本滲透率達40%，中國僅為20%。2021年中國維生素與膳食補充劑（VDS）行業零售總規模為1892億，人均消費20美元，僅為美國的20%。據此可預測，未來中國膳食營養補充劑市場仍有6倍增長空間。
其次，中國即將迎來史上最大的老年人口規模。
根據中國全國老齡辦的預測，到2025年，中國60歲以上的人口預計將達到3億人，2033年突破4億，占總人口的四分之一，保健食品潛在消費群體將會極大擴容。
與此同時，年輕人對膳食營養補充劑的需求也逐漸凸顯出來，這也是一個對市場的有力補充。
因此，往后看十年、二十年，國內保健食品市場大概率將進入一個量價齊升的黃金時代，這是消費者規模和消費能力同步提升必然導向的結果。可預見的是，隨著行業盤子越做越大，身處其中的參與者都會從中獲得一定紅利，也就是投資上通常所講的β收益。而像湯臣倍健這種頭部企業，將有很大機會斬獲超出市場整體增長水平的α收益。
格局越來越好
湯臣倍健很特別的一點在于，公司創始人梁允超是一個不怎么“合群”的企業家。在公司27年的發展歷史上，建立“人無我有”的競爭優勢始終是梁允超的執念。
比如，別人做直銷，公司做藥店；別人用普通原料，公司全球臻選優質原料；別人用普通工廠，公司用透明工廠。
總之，就是要通過差異化樹立自己的護城河。
當同行都在靠直銷搶占市場、賺快錢的時候，湯臣倍健卻選擇在藥店渠道默默耕耘，并開創性推出中國萬名營養師工程，進一步提升藥店連鎖專業服務力，也正因在藥店長期深耕，才使得湯臣倍健有了強大的專業性背書和品牌認知。
2015年之后，國內電商快速崛起，保健食品逐步從線下轉到線上（目前電商渠道占保健食品銷售的半壁江山）。在線下積累多年的湯臣倍健輕松完成渠道遷移，順帶完成了對市場的進一步占領，成長為中國膳食營養補充劑領導品牌和標桿企業。
根據歐睿數據，湯臣倍健國內膳食補充劑的市占率在2019年反超無限極，成為行業龍頭，2021年市占率進一步提升到10%，繼續穩居行業第一。
超越對手的同時也完成了自我超越。
2010年上市之初，湯臣倍健總市值不過60億，而去年公司市值最高時達到600億以上，一舉超過康寶萊，成為全球VDS領域的“市值一哥”，股價十年十倍。
2010年，公司營收僅為3.46億，而到了2021年，這一數據變成了74.31億元，營收十年二十倍。
之所以取得如此成就，正是湯臣倍健對“品牌力、科技力”的前瞻性布局。
從最初簽約姚明，到牽手谷愛凌，再到成為TEAM CHINA中國國家隊運動食品及營養品供應商，為國家隊70余支隊伍的運動員供應運動食品、營養品和專業營養備戰方案。湯臣倍健的營銷始終聚焦在體育領域，使其品牌力得到了強大而持續的專業加持。
近年來，監管趨嚴、消費者認知提升，保健食品市場進入了一個良幣驅逐劣幣、頭部取代尾部的新周期；電商崛起之后，老牌公司之前在線下建立的渠道壁壘出現短暫裂痕，一批新銳品牌在資本的助力下通過線上渠道快速起量，很多人擔心這會對湯臣倍健形成直接競爭壓力。面對如此局勢，湯臣倍健選擇了一條難、慢但正確的路——提出實施“科學營養”戰略，高度聚焦產品和原料科技力的打造，構建更高技術壁壘，加大產品競爭力。用梁允超的話說：“企業從一個岔路口到另外一個岔路口，每個岔路口都要選擇。此時，我永遠會選擇長期利益，而不是用未來賭當下。”
面對長期主義，湯臣倍健還要做什么才能繼續保證“人無我有”？
壁壘越來越高
當下VDS行業有兩條路可以走，一是重功能產品，二是輕功能產品。前者主要是以維生素、礦物質和動植物提取物為主要原料，能夠補充人體所需的營養素和生物活性物質，達到提高機體健康水平和降低疾病風險目的；后者傾向于食品化、快消化，比如維生素軟糖、營養素飲料等都屬于輕功能產品。
輕功能產品準入門檻低，重功能產品進入壁壘高，因此，近幾年崛起的新銳品牌大多集中在輕功能領域。
但一個不可回避的問題是，門檻低自然競爭者多，盡管短期內可以賺到快錢，但長期下來一定是嚴重內卷，最后生存空間將會極其狹窄，這種例子在中國產業界不勝枚舉。
命運抉擇的十字路口，湯臣倍健再次與大多數同行“分道揚鑣”。
今年3月，梁允超發出致股東信《再用八年時間，打造強科技型企業》，文中給出了自己對湯臣倍健的戰略構想：
未來八年里，初步完成湯臣倍健向強科技型企業的轉型。
簡而言之，湯臣倍健將重點下注重功能產品，用科技力驅動產品力。
事實上，梁允超做出這一決定并非一時頭腦發熱，而是已運籌帷幄多年。
早在2014年，湯臣倍健就開始著手進行研發策略轉型，提出自有專利和自主知識產權的功能性研發。截至2022年6月，公司及子公司在境內合計擁有324項專利權，其中報告期內新增38項專利權。2022年公司提出向強科技企業轉型，未來每隔兩三年都能推出一款自主研發的高科技含量重功能產品。
過去8年，湯臣倍健先后研制出“健力多”“健視佳”“健安適”“舒百寧”等一批功能性新產品，分別針對骨關節健康、眼部健康、肝臟健康、心血管健康，飽受市場認可。
正是因為有了這些非常能打的單品，才使得湯臣倍健過去幾年在市場上保持了強競爭力，科技驅動高質量發展已經是一條被證明過的成功經驗。
去年12月，湯臣倍健與中國科學院上海營養與健康研究所、梅奧診所等多家全球機構合作，從特定葡萄籽提取物中發現了抗衰物質PCC1，能精準、高效且安全地清除衰老細胞，被業內看成是人類在抗衰老領域的又一個里程碑。
2022年上半年，湯臣倍健與國內知名高校、科研機構聯合在權威期刊連續發布全球首個*大規模中國人群NAD+與衰老研究、女性NAD+水平相關研究等多項抗衰老前瞻性基礎研究成果，為NAD+與衰老研究帶來新思路。
可預見的是，如果后期這些成果實現商業化，必將給湯臣倍健帶來巨大的業績增量。
未來向度上，這種科技轉型有兩大優勢：
第一，曲高和寡。
技術壁壘一旦建立，后來者很難跟上。舉個例子，湯臣倍健建有國內第一個全自動在線干血斑檢測中心，其研發的搭載核心算法的個性化維生素生產設備可以實現個性化定制維生素，推動行業向精準營養轉化。但這項工作歷時5年、投入數千萬才完成，絕非新品牌靠資本高壓投入就能快速追趕的。
別看現在大家在一起競爭，十年之后，可能沒有幾個真正能對湯臣倍健形成壓力的公司。
第二，前瞻引領。
泛泛的功能性已很難再適應未來保健食品的發展，隨著消費者認知提升，對功效的需求愈發多元、細化、精準，科技驅動細分產品向縱深迭代是必由之路。湯臣倍健先行，也是在為整個行業探路。
當然，打破傳統、開辟新大陸并非易事，其中難免會有挫折、波動，但正如梁允超所言：“轉型也許會有陣痛，而失去競爭優勢卻是不可承受之痛。”
方向對了，路就不怕遠。
隨著國內經濟不斷復蘇及大健康板塊的崛起，不管是行業增長空間，還是競爭格局的演變，亦或是湯臣倍健的自我革命，長期看對湯臣倍健都是絕對的利好。
*備注：全球首個大規模中國人群NAD+與衰老研究——截至2022年3月31日，基于五大權威學術文獻檢索平臺（中國知網、萬方、PubMed、Web of Science、Elsevier ScienceDirect）的檢索結果確認。
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