飛科電器本次披露的業(yè)績預(yù)告凈利潤數(shù)據(jù)，低于部分券商分析師預(yù)測值
標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)、投資時(shí)間網(wǎng)研究員 李路
1月17日開盤，中國首個(gè)小家電上市公司上海飛科電器股份有限公司（下稱飛科電器，603868.SH）股價(jià)突然下跌，后持續(xù)下跌，最低達(dá)到36.64元/股，跌超6%，創(chuàng)2024年9月以來新低。當(dāng)日，公司股價(jià)收于38.45元/股，下跌4.97%，成交額放大至超2億元。1月20日，公司股價(jià)續(xù)跌，日跌幅為2.99%，最終收于37.3元/股。
消息面上，1月16日晚，飛科電器披露了2024年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤為4.64億元，同比下降54.45%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤為3.65億元，同比下降58.81%，如此“腰斬”式的降幅，自該公司上市以來尚屬首次。
業(yè)績下滑背后
飛科電器成立于2006年，于2016年4月在上交所掛牌上市。上市首月，公司就以51.23元/股收盤價(jià)創(chuàng)造歷史。但自2023年開始，公司股價(jià)開始走下坡路，至今市值蒸發(fā)了近一半。
回顧公司上市以來的業(yè)績表現(xiàn)可以看到，其也曾出現(xiàn)過營收利潤負(fù)增長的情況。隨著剃須刀市場逐漸走向飽和，2019年，飛科電器營收較上年同期下滑5.46%，凈利同比下降18.83%；2020年，公司營收同比下滑5.09%，凈利同比降6.93%。但下滑幅度未超過20%，遠(yuǎn)不及2024年超50%的降幅。
彼時(shí)，為解決市場瓶頸問題，飛科電器從2021年開始轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍高端市場。它先是推出了239元的智能感應(yīng)技術(shù)FS927智能剃須刀，接著又推出定價(jià)近300元的二代智能感應(yīng)剃須刀，更在2022年7月更是推出了售價(jià)499元的FS988剃須刀。該策略終使公司在2021年至2023年保持了盈利的持續(xù)提升。
為何2024年公司業(yè)績斷崖式下跌？飛科電器解釋稱，主要受公司處于雙品牌結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整的市場銜接過渡期以及消費(fèi)環(huán)境變化的雙重影響，導(dǎo)致公司經(jīng)營情況在2024年承壓較大。此外，公司收到的政府補(bǔ)助相比2023年有較大金額減少。飛科電器2023年財(cái)報(bào)顯示，公司全年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助合計(jì)為1.34億元，其中與收益相關(guān)的當(dāng)期發(fā)生額合計(jì)1.28億元。
標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)、投資時(shí)間網(wǎng)研究員注意到，2024年三季度業(yè)績說明會(huì)上，飛科電器還曾提到另一個(gè)影響公司利潤的因素，即增加上線了多款新產(chǎn)品，加大了投放和線上推廣。
飛科電器本次披露的業(yè)績預(yù)告凈利潤數(shù)據(jù)，也大幅低于部分券商分析師預(yù)測值。例如，華安證券分析師2024年11月出具的研報(bào)顯示，其預(yù)計(jì)飛科電器2024年歸母凈利潤為6億元；太平洋證券分析師2025年1月出具的研報(bào)稱，其預(yù)計(jì)飛科電器2024年歸母凈利潤為6.36億元，飛科電器的業(yè)績情況明顯低于分析師的預(yù)測。
數(shù)據(jù)來源:百度股市通
營銷之外還有何手段？
與產(chǎn)品高端化相伴的是逐漸走高的銷售成本。在“父親節(jié)”“情人節(jié)”“5?20”“七夕”等節(jié)日特殊時(shí)點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)端可見大量飛科電器投放的廣告。除傳統(tǒng)廣告形式外，該品牌還融合了流量主播推薦、直播等新型帶貨形式。
在此投放模式下，2020年至2023年，公司銷售費(fèi)用水漲船高，分別為4.2億元、7.7億元、11.42億元和14.77億元。2021年至2023年，公司銷售費(fèi)用同比變動(dòng)率分別高達(dá)83.22%、48.41%和29.33%，一路飆升。2024年前三季度，公司銷售費(fèi)用便達(dá)到11.64億元，較上年同期又增加4271萬元。
公司董事長兼總裁李丐騰曾在2024年三季度業(yè)績說明會(huì)上表示，銷售費(fèi)用同比增加主要為市場環(huán)境變化和公司該年推出較多新產(chǎn)品，加大投放和線上推廣所致。
那么，除了靠營銷提高收入，飛科電器還有什么新的途徑？眾所周知，2024年小家電市場整體承壓，從已披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，小家電巨頭九陽股份（002242.SZ）實(shí)現(xiàn)營收61.82億元，同比下降8.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.98億元，同比下降73.02%；小熊電器（002959.SZ）實(shí)現(xiàn)營收31.39億元，同比下降5.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元，同比下降42.91%。蘇泊爾（002032.SZ）雖然業(yè)績持續(xù)了保持增長，但增速也呈現(xiàn)出下降趨勢。
在內(nèi)銷需求疲軟的背景下，出海成為不少小家電企業(yè)的選擇，但目前飛科電器的國際化步伐尚未明顯起步。2023年及2024年上半年，飛科電器自國外獲得的銷售金額分別為617.2萬元和215.3萬元，占當(dāng)期營收比重僅分別為0.12%和0.09%。同業(yè)中，九陽股份2024年上半年來自于境外的收入為8.32億元，占當(dāng)期營收比重的18.97%；蘇泊爾2024年上半年外銷收入為34.55億元，占當(dāng)期營收比重為31.51%。
整體來看，飛科電器還擁有很大的海外拓展空間。公司管理層也曾表示將積極推進(jìn)海外市場布局。目前，公司已完成了重點(diǎn)海外市場的團(tuán)隊(duì)組建，以及博銳品牌51個(gè)國家的商標(biāo)注冊和飛科品牌的國際商標(biāo)維護(hù)及部分重要產(chǎn)品的國際專利注冊。2025年飛科電器能否靠出海“翻身”，又或者是否能在家電補(bǔ)貼政策紅利中實(shí)現(xiàn)業(yè)績回暖，尚需進(jìn)一步觀察。
《投資時(shí)報(bào)》
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