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出品｜搜狐財(cái)經(jīng)
作者｜李保銘
4月28日盤(pán)后，倍輕松發(fā)布最新的2024年報(bào)及2025年一季報(bào)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”狀態(tài)。
財(cái)報(bào)顯示，2024年，倍輕松營(yíng)業(yè)收入10.85億元，同比下滑14.88%；歸母凈利潤(rùn)1025.32萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損327.69萬(wàn)元，大幅縮窄94.15%。
正當(dāng)外界認(rèn)為倍輕松業(yè)績(jī)逐漸好轉(zhuǎn)時(shí)，2025年一季報(bào)再度將股東拉回現(xiàn)實(shí)。
財(cái)報(bào)顯示，倍輕松2025年一季度營(yíng)業(yè)收入1.97億元，同比下滑32.83%；歸母凈利潤(rùn)虧損183.25萬(wàn)元，同比下滑111.74%。
倍輕松降本換利潤(rùn)
縱觀(guān)倍輕松2024年財(cái)報(bào)，透露出的關(guān)鍵詞是“緊衣縮食換利潤(rùn)”。
在接受投資者調(diào)研被詢(xún)問(wèn)為何能實(shí)現(xiàn)扭虧，倍輕松方面披露，2024年全力深化降本增效舉措，推動(dòng)整體運(yùn)營(yíng)效率提升。一方面調(diào)整銷(xiāo)售戰(zhàn)略，削減低效渠道投入，銷(xiāo)售費(fèi)率降低；另一方面調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化成本管控，促使毛利率上揚(yáng)。因此盈利能力得以改善。
倍輕松在2024年報(bào)中也披露，其營(yíng)業(yè)收入下滑主要系銷(xiāo)售策略調(diào)整，銷(xiāo)售收入減少所致。收入減少的同時(shí)，倍輕松營(yíng)業(yè)成本也相應(yīng)出現(xiàn)了下滑，2024年?duì)I業(yè)成本為4.28億元，同比下滑18.72%。
銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用也出現(xiàn)了下降，其中銷(xiāo)售費(fèi)用為5.44億元，同比下滑19.96%；研發(fā)費(fèi)用為5834.59萬(wàn)元，同比0.27%。
2024年，倍輕松銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為12.49億元，同比下滑13.93%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為13億元，同比下滑12.43%；購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為4.91億元，同比下滑15.95%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出12.17億元，同比下滑13.29%。
因此，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為8352.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.24%。
在緊衣縮食背景下，倍輕松產(chǎn)品毛利率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
分行業(yè)來(lái)看，健康智能硬件營(yíng)收10.83億元，營(yíng)收同比下滑14.95%，毛利率為60.51%，同比增長(zhǎng)1.83個(gè)百分點(diǎn)。
分產(chǎn)品來(lái)看，倍輕松各類(lèi)別產(chǎn)品營(yíng)收較為平衡，營(yíng)收最多的為肩部產(chǎn)品，2024年?duì)I收3.54億元，同比下滑26.69%，毛利率為61%，同比減少1.32個(gè)百分點(diǎn)。
頭皮、頭部產(chǎn)品營(yíng)收在2億級(jí)別，同時(shí)也是倍輕松系列產(chǎn)品中毛利率最高的產(chǎn)品。營(yíng)收達(dá)到2.38億元，同比增長(zhǎng)43.65%，毛利率為67.37%，同比增長(zhǎng)7.21個(gè)百分點(diǎn)；。
眼部、頸部、腰部產(chǎn)品營(yíng)收均維持在1億元左右水平。
其中眼部產(chǎn)品營(yíng)收1.27億元，同比下滑33.88%，毛利率為60.63%，同比增長(zhǎng)7.77個(gè)百分點(diǎn)；頸部產(chǎn)品營(yíng)收1.28億元，營(yíng)收同比下滑26.95%，毛利率為62.65%，同比增長(zhǎng)2.22個(gè)百分點(diǎn)；腰背部產(chǎn)品營(yíng)收1.08億元，同比下滑0.99%，毛利率為61.97%，同比增長(zhǎng)0.93個(gè)百分點(diǎn)。
2024年，倍輕松還通過(guò)政府補(bǔ)助等獲得的其他收益對(duì)利潤(rùn)影響額為3076.38萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比例為260.13%。
公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響額為929.31萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比例為78.58%，財(cái)報(bào)稱(chēng)主要系私募股權(quán)投資基金投資產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損益增加。
信用資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)減值損失對(duì)利潤(rùn)的影響額分別為減少255.59萬(wàn)元、578.16萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比例分別為虧損21.61%和虧損48.89%。
然而，緊衣縮食之后，一旦降本速度低于營(yíng)收下降速度，業(yè)績(jī)會(huì)迅速變臉。
2025年一季度，倍輕松的營(yíng)收仍無(wú)起色，反而有擴(kuò)大之勢(shì)。一季度營(yíng)收1.97億元，同比下滑32.83%，歸母凈利潤(rùn)為虧損183.25萬(wàn)元，同比下滑111.74%。
對(duì)此，倍輕松解釋?zhuān)瑺I(yíng)收下滑主要系推廣投流速度放緩，線(xiàn)上渠道下降所致；歸母凈利下滑主要系收入下降以及一季度股份支付費(fèi)用387萬(wàn)元。
2025年一季度，倍輕松的貨幣資金為2.53億元，較年末下滑33.91%；其銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為2.36億元，同比下滑31.7%，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為1.77億元，同比下滑45.53%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為流出6174.39萬(wàn)元，入不敷出擴(kuò)大249.34%。
與此同時(shí)，倍輕松方面還表示，現(xiàn)金流凈額減少，也與銷(xiāo)售回款較同期下降有關(guān)。
業(yè)績(jī)“過(guò)山車(chē)”已持續(xù)多年
事實(shí)上，倍輕松這種“過(guò)山車(chē)”形式的業(yè)績(jī)波動(dòng)已經(jīng)持續(xù)多時(shí)。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2022年至今，倍輕松出現(xiàn)了10個(gè)季度單季度虧損；6個(gè)季度同比下滑超過(guò)100%；7個(gè)季度環(huán)比下滑，其中6個(gè)季度環(huán)比下滑超過(guò)100%。
其中，2022年四季度，倍輕松歸母凈利為虧損6690.28萬(wàn)元，同比下滑358.48%、環(huán)比下滑203.12%；2023年第二季度，倍輕松歸母凈利虧損2352.3萬(wàn)元，環(huán)比虧損1190%。
2024年第1-4季度，營(yíng)業(yè)收入為2.93億元、3.1億元、2.33億元和2.49億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1561.01萬(wàn)元、1052.38萬(wàn)元、虧損1303.41萬(wàn)元、虧損284.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)956.06%、144.74%，下滑244.58%，增長(zhǎng)91.76%。
至此，倍輕松已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)虧損。
一方面，倍輕松的渠道布局歷經(jīng)幾次變化。此前，搜狐財(cái)經(jīng)報(bào)道，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)普遍認(rèn)為，倍輕松上市前期依賴(lài)于線(xiàn)下渠道的門(mén)店擴(kuò)張策略，是導(dǎo)致其持續(xù)虧損的重要原因之一。
2021年，倍輕松線(xiàn)下直銷(xiāo)的營(yíng)收高達(dá)2.97億元，占當(dāng)年?duì)I收比重25%。到了2022年，因機(jī)場(chǎng)、高鐵等線(xiàn)下場(chǎng)所客流量急速下降等原因，倍輕松當(dāng)期線(xiàn)下?tīng)I(yíng)收下降三成以上。
隨著倍輕松線(xiàn)下門(mén)店建設(shè)募投項(xiàng)目的不斷延期，倍輕松方面也漸漸轉(zhuǎn)變思路，將渠道向線(xiàn)上傾斜。倍輕松在2022年年報(bào)中指出要進(jìn)行戰(zhàn)略性投入，“提升抖音平臺(tái)的銷(xiāo)售規(guī)模”。
國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示，倍輕松自2023年3月以來(lái)在抖音進(jìn)行戰(zhàn)略性投入并快速起量。久謙數(shù)據(jù)顯示，2023年第四季度以及2024年第一季度，倍輕松抖音銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)271.9%和47.2%。
2023年，倍輕松線(xiàn)上直銷(xiāo)營(yíng)業(yè)收入為5.91億元，同比增長(zhǎng)67.5%，毛利率也高達(dá)63.05%，僅次于線(xiàn)下直銷(xiāo)67.12%的毛利率。倍輕松方面稱(chēng)，線(xiàn)上直銷(xiāo)增長(zhǎng)的主要原因是抖音平臺(tái)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
此外，線(xiàn)下加盟店也逐漸成為其發(fā)力的重點(diǎn)。2025年接受調(diào)研時(shí)，倍輕松表示，截至目前，其在全球范圍內(nèi)設(shè)置加盟門(mén)店。在國(guó)內(nèi)，2024年加強(qiáng)擴(kuò)大了省級(jí)零售服務(wù)商招商加盟的新業(yè)務(wù)模式。
倍輕松的做法是通過(guò)省級(jí)零售服務(wù)商現(xiàn)有渠道，尤其是對(duì)二三級(jí)城市乃至下沉市場(chǎng)的滲透開(kāi)發(fā)，以進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)倍輕松品牌認(rèn)知率和提供更有密度的產(chǎn)品及服務(wù)體驗(yàn)點(diǎn)。
2024年，倍輕松的線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)渠道營(yíng)收達(dá)到1.44億元，同比增長(zhǎng)29.52%，財(cái)報(bào)稱(chēng)主要系新客戶(hù)增加導(dǎo)致。
與此同時(shí)，2024年，財(cái)報(bào)中披露，倍輕松減少了抖音渠道的投入。
2024年，倍輕松的國(guó)內(nèi)收入同比下滑16.44%，主要系減少抖音推廣等投入以及直營(yíng)新開(kāi)門(mén)店帶來(lái)的收入無(wú)法覆蓋閉店導(dǎo)致的缺口。
分渠道來(lái)看，倍輕松2024年線(xiàn)上直銷(xiāo)營(yíng)收4.18億元，同比下滑29.19%，主要系抖音平臺(tái)推廣等投入減少；線(xiàn)下直銷(xiāo)2.04億元，下滑21.63%，主要系直營(yíng)門(mén)店數(shù)量減少。
另一方面，業(yè)績(jī)波動(dòng)或也與其銷(xiāo)售節(jié)奏有關(guān)。
倍輕松4月披露的投資者調(diào)研指出，由于其營(yíng)業(yè)收入中線(xiàn)上收入占比超60%，因此受618、雙11等電商購(gòu)物狂歡節(jié)以及海外圣誕季消費(fèi)熱潮的驅(qū)動(dòng)，整體收入也會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)特征。
《搜狐財(cái)經(jīng)》
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