七年深耕細(xì)作，揭秘易開得凈水器成長(zhǎng)之路
  根據(jù)國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》指出，推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)要堅(jiān)持預(yù)防為主，減少疾病發(fā)生，深入開展大氣、水、土壤等污染防治；而從流行病學(xué)相關(guān)性分析，物理
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)稱，7月空調(diào)內(nèi)銷量在高溫天氣的帶動(dòng)下同比增長(zhǎng)14%，外銷則有所下降。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)出口額降幅環(huán)比收窄至-3%，主要家電品類表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)后續(xù)家電內(nèi)外銷有望逐步回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月我國(guó)家電出口額(人民幣口徑，下同)同比下降3.0%，降幅環(huán)比5-6月接近8%的下降有所收窄。后續(xù)隨著我國(guó)家電企業(yè)逐步開拓海外多區(qū)域的銷售渠道及品牌影響力的日益擴(kuò)大，我國(guó)家電出海仍有較大的增長(zhǎng)潛力。
國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：
7月空調(diào)出貨外冷內(nèi)熱，9月淡季排產(chǎn)承壓
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)空調(diào)總銷量1643.7萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.6%。其中內(nèi)銷規(guī)模1058.3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.3%；出口規(guī)模585.4萬臺(tái)，同比下降15.5%。內(nèi)銷在7月高溫天氣的帶動(dòng)下增長(zhǎng)依然良好，但外銷受海外高基數(shù)、庫(kù)存及美國(guó)關(guān)稅的影響，自5月以來出貨持續(xù)承壓。隨著空調(diào)淡季的臨近，8-9月我國(guó)空調(diào)排產(chǎn)有所承壓。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月空調(diào)排產(chǎn)量同比下降11.9%，其中內(nèi)銷排產(chǎn)508.2萬臺(tái)，同比下滑9.1%；出口排產(chǎn)478.5萬臺(tái)，同比下降14.6%。后續(xù)隨著大促季的到來、海外關(guān)稅預(yù)期明朗，我國(guó)空調(diào)內(nèi)外銷有望回歸較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)。
7月家電出口額降幅收窄，主要品類表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)
據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月我國(guó)家電出口額(人民幣口徑，下同)同比下降3.0%，降幅環(huán)比5-6月接近8%的下降有所收窄。分品類看，洗衣機(jī)、吸塵器7月增長(zhǎng)超10%，延續(xù)良好增長(zhǎng)；冰箱出口額止跌回升，同比增長(zhǎng)1.5%；空調(diào)出口額同比下降16.3%，電視出口額同比下降0.5%，降幅環(huán)比改善。關(guān)稅進(jìn)入豁免期后，我國(guó)家電出口表現(xiàn)小幅改善，但在我國(guó)家電企業(yè)加速海外產(chǎn)能布局和轉(zhuǎn)移下，整體出口依然小幅下降。后續(xù)隨著我國(guó)家電企業(yè)逐步開拓海外多區(qū)域的銷售渠道及品牌影響力的日益擴(kuò)大，我國(guó)家電出海仍有較大的增長(zhǎng)潛力。
7月美國(guó)家電零售額下降2%，庫(kù)存環(huán)比進(jìn)一步提升
根據(jù)美國(guó)商務(wù)部普查局?jǐn)?shù)據(jù)，美國(guó)電子和家電店零售額7月同比下降1.7%，今年以來累計(jì)同比下降1.6%。雖然受到關(guān)稅、通脹等不利影響，美國(guó)家電消費(fèi)大盤表現(xiàn)依然穩(wěn)健。不過在對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂下，美國(guó)家電門店庫(kù)存規(guī)模近期環(huán)比持續(xù)上漲，庫(kù)銷比底部回升。6月美國(guó)電子家電店的零售庫(kù)存同比增長(zhǎng)1.8%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，已連續(xù)4個(gè)月庫(kù)存環(huán)比增加。
6月美國(guó)電子家電店庫(kù)銷比為1.56，自2024年12月庫(kù)銷比觸底(1.50)以來，美國(guó)家電庫(kù)銷比已底部回升，但依然低于2019年同期水平(1.57)，當(dāng)前庫(kù)存水位依然處于偏低水平。為應(yīng)對(duì)關(guān)稅，美國(guó)家電電子終端渠道已出現(xiàn)主動(dòng)加庫(kù)存跡象，在美國(guó)家電庫(kù)存依然偏低的情況下，我國(guó)家電出口企業(yè)有望受益于此輪加庫(kù)存。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
市場(chǎng)表現(xiàn)：本周家電相對(duì)收益-2.01%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格周度環(huán)比分別-0.1%/-0.6%至9725/2586.5美元/噸；冷軋價(jià)格周環(huán)比-1.8%至3830元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比-2.93%/-3.07%/-1.83%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：7月住宅竣工/銷售面積累計(jì)同比-17.3%/-4.1%。
核心投資組合建議
白電推薦美的集團(tuán)(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家(600690.SH)、TCL智家(002668.SZ)、海信家電(000921.SZ)；廚電推薦老板電器(002508.SZ)；小家電推薦小熊電器(002959.SZ)、石頭科技(688169.SH)、科沃斯(603486.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。
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