作為中國燕窩產品市場的領先品牌，廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司（以下簡稱“燕之屋”）即將登陸資本市場。公司11月30日公告稱，擬在全球發售3200萬股H股，預計12月12日在港股上市。成功上市背后，燕之屋整體財報數據亮眼，2020-2022年營收、凈利均呈現穩步增長。目前，已是行業”領頭羊“的燕之屋，仍不斷推動產品創新，而在“她經濟”的發展下，我國燕窩行業將迎來更廣闊的市場空間。
進入資本市場
燕之屋最新公告顯示，公司擬在中國香港發售股份320萬股，國際發售股份2880萬股，另有480萬股超額配股權。招股日期為11月30日至12月7日，預計發售價為8.8港元/股-11港元/股。
招股書顯示，燕之屋是中國燕窩產品市場的領先品牌，致力于研發、生產和銷售優質的現代燕窩產品。
目前，燕之屋主要有三大產品類別，即純燕窩產品、燕窩+產品及+燕窩產品，可滿足消費者于不同生活場景中的差異化體驗需求。其中純燕窩產品主要包括碗燕、鮮燉燕窩、冰糖官燕及干燕窩等。
除純燕窩產品外，燕之屋還研發了燕窩+產品，主要包括以燕窩為基底添加了額外成分以增強風味來適應不同消費場景的燕窩產品。+燕窩產品則主要包括使用燕窩或燕窩提取物以增強風味和功能的食品（如燕窩粥），以及使用燕窩肽以作提升的燕窩護膚品。
燕之屋表示，將持續迭代及豐富公司產品組合，以應對不斷變化的消費者需求。
實際上，我國擁有廣泛悠久的燕窩文化基礎和消費歷史，一直是燕窩產品的主要市場和最大消費地。在我國消費者生活水平提高和追求“美與健康”理念增強的推動下，燕窩已被許多中國消費者視為具有多種功效的健康產品。
權威數據源發表的現代科學研究進一步驗證了燕窩產品的受認可的健康益處。例如，在《國際食品研究》上發表的《食用燕窩的綜述》，匯總并揭示了燕窩改善皮膚質量（美白、真皮厚度改善）、調節免疫、增強認知功能和記憶力、抗衰老、抗病毒、抗氧化等的藥理作用。
此次登陸港交所，燕之屋表示，假設發售價為每股H股9.9港元/股（8.8港元-11港元的中位數），在超額配股權未獲行使的情況下，公司全球發售凈所得款項約為2.63億港元。其中，約10%將用于研發活動，以擴大產品組合及豐富產品功能；約25%將用于擴大及鞏固銷售網絡；約15%用于加強品牌建設及營銷推廣力度；約35%將用于加強供應鏈管理能力；約5%用于加強數字基礎設施；約10%用作營運資金及其他一般公司用途。
業績強勁增長
近年來業績的強勁增長，是燕之屋走進資本市場的底氣所在。
財務數據顯示，燕之屋的營業收入由2020年的13.01億元增加至2022年的17.3億元，復合年增長率為15.3%，并由2022年1-5月的6.97億元增加12.3%至2023年1-5月的7.83億元。利潤方面，燕之屋凈利潤由2020年的1.23億元增加至2022年的2.06億元，復合年增長率為29.2%，并由2022年1-5月的0.84億元增加20%至2023年1-5月的1.01億元。
此外，燕之屋凈利潤率逐年提高，2020-2022年以及2023年1-5月，燕之屋凈利潤率分別為9.5%、11.4%、11.9%及12.8%。公司經調整凈利潤（非國際財務報告準則計量）由2020年的1.24億元增加至2022年的2.11億元，復合年增長率為30.5%，并由2022年1-5月的0.86億元增加32.4%至2023年1-5月的1.14億元。根據弗若斯特沙利文報告，燕之屋于往績記錄期間的盈利能力高于同期估計為5%至9%的行業平均水平。
燕之屋毛利率水平較高。2020-2022年以及2023年1-5月，燕之屋毛利率分別為42.7%、48.2%、50.8%、51.9%。以燕之屋明星產品“碗燕”為例，招股書顯示，“碗燕”的銷售占比在40%左右，產品毛利率由2020年的55.6%增長至2022年的61.6%，2023年1-5月達到62.4%。
秉持著為人們帶來美與健康的理念，燕之屋把燕窩產品的品質與傳承作為首要關注點。燕之屋在與上游供應商合作時，確保嚴控原料采購，實施嚴格的供應商篩選流程，并從東南亞獲得天然優質及零殘忍的燕窩，從而為消費者帶來天然和純正的燕窩。
為了給消費者帶來更優質的產品，燕之屋多年來也在持續加大研發投入，加快建立以企業為主體、市場為導向、產學研用緊密結合的技術創新體系。
據了解，燕之屋已建立研發平臺，包括燕窩研究院、燕窩肽研究中心、燕窩護膚品研究中心和北京大學醫學部－燕之屋聯合實驗室。截至最后實際可行日期，燕之屋自有研發團隊由49名人員組成，其中30%以上的人員擁有碩士以上學位。此外，燕之屋與行業領先專家（例如來自中國科學院及中國工程院的院士）以及華南理工大學、江南大學及廈門大學等多家知名學術機構建立了廣泛的合作關系。
受益于研發平臺，截至最后實際可行日期，燕之屋共獲得133項專利，根據弗若斯特沙利文報告，燕之屋在行業中排名第一，遠超第二名。許多專利極大地改善了客戶對產品的體驗，鞏固了公司行業領先地位。例如，燕之屋的高溫無膠封口技術，以使產品在室溫下儲存和隨用隨取，同時避免使用潛在的有毒黏合劑。公司的消毒設備具有溫度控制功能，控制精度在0.2攝氏度以內，確保了標準化的口味。
銷售渠道優勢明顯
燕之屋擁有明顯的銷售渠道優勢。
據了解，燕之屋已建立起地域多元化的實體銷售網絡，其包括自營門店及經銷商門店。截至2023年5月31日，燕之屋擁有全國性的線下銷售網絡，由91家自營門店及214名線下經銷商組成，涵蓋614家經銷商門店。
具體來看，燕之屋的線下經銷商數量由2020年初的136名增加至截至2023年5月31日的214名。2020年初136名經銷商中，111名或81.6%的經銷商截至2023年5月31日仍為公司的經銷商。
此外，為把握住近年來電子商務快速發展的機遇，燕之屋擴大了公司在天貓、京東、抖音及小紅書等主要電商或社交媒體平臺的在線業務。值得一提的是，燕之屋推出鮮燉燕窩等專為在線渠道設計的產品，迅速受到年輕消費者的青睞。
與客戶保持密切關系，是燕之屋保持良好的渠道優勢的秘訣。通過燕之屋會員小程序、金燕薈會員計劃及主要電商平臺上的其他會員計劃，燕之屋憑借分級會員制度建立了忠誠的客戶會員網絡，以提高客戶黏性及復購率。截至最后實際可行日期，有超過180萬名客戶注冊公司的會員計劃。通過該會員網絡，燕之屋組織各種互動活動，以與客戶保持直接聯系。
燕之屋表示，公司從與客戶的互動中獲得了深入的見解，這使公司能夠不斷優化產品供應和客戶服務。2020-2022年，公司的會員計劃分別約有143700名、168200名及204800名注冊付費客戶，分別占當年注冊客戶總數的25%、22.1%及23.5%。2023年1-5月，燕之屋的會員計劃約有117600名注冊付費客戶，占注冊客戶總數的7.2%。2020-2022年以及2023年1-5月，燕之屋會員計劃中注冊付費客戶的購買額分別為6.16億元、8.06億元、10.58億元及5億元，每名注冊付費客戶的平均購買額分別約為4280元、4790元、5150元及4240元。
截至最后實際可行日期，燕之屋在國內擁有三個生產基地，分別位于福建省廈門市、上海市松江區及甘肅省廣河縣，總建筑面積約為39300平方米。根據弗若斯特沙利文報告，截至2022年12月31日，按總建筑面積計，燕之屋擁有中國最大的燕窩產品生產基地。
市場廣闊
已成為行業龍頭的燕之屋，面對的是燕窩廣闊的市場空間。
據了解，全球的燕窩產品產量整穩定提高，且預期將持續提高。具體而言，全球的燕窩產品產量以7.8%的復合年增長率由2017年的1695.5噸增加至2022年的2468.4噸，并預期于2027年將達致3299.3噸，自2022年至2027年的復合年增長率預期將為6%，主要歸因于中國對燕窩產品的需求持續增長及原料燕窩主要生產國有利的政府政策。
隨著人們越來越注重自己的外表和健康，對具有天然益處的產品的需求亦顯著增加。燕窩以其養顏保健的功效而聞名，已成為廣受歡迎的產品。招股書顯示，2022年，純燕窩市場規模為399億元；弗若斯特沙利文報告顯示，"燕窩+"市場和"+燕窩"市場的潛在規模分別達到800億元和4500億元。
2022年，中國燕窩市場的市場規模占全球燕窩市場的70%。從2020年到2022年，按零售額計算，燕之屋連續三年為全球最大的燕窩產品公司，2022年的全球市場份額為4.1%。2022年，按零售額計，燕之屋同樣于中國燕窩市場排名第一，占有5.8%的市場份額，而中國五大燕窩公司所占合并市場份額為11.9%。
此外，在企業發展過程中，燕之屋始終積極投身于科學、完善的行業標準體系建立當中。2014年，燕之屋聯合中國標準化研究院等單位，牽頭起草并推出國內首個燕窩行業標準GH/T 1092-2014《中華人民共和國供銷合作行業標準燕窩質量等級》，結束了燕窩行業長期處于無標準的狀態，是燕窩行業向標準化發展的開端。2019年，燕之屋聯合中國食品發酵工業研究院牽頭開展《中華人民共和國輕工行業標準燕窩制品》的制定工作。系列標準的制定進一步對行業予以規范，同時也是燕之屋科研成果促進產業高質量發展的具體體現。
今年8月，中國國際經濟技術合作促進會標準化工作委員會發布了由燕之屋參與制定的《藥食同源類食品質量要求》團體標準（T/CIET 167—2023），該標準于8月1日正式實施，意味著其將為中國藥食同源產品的生產、規范化及國際化提供依據，對合理利用和開發藥食同源的產品和技術，推動產業高質量發展具有重要意義。
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