北京時(shí)間11月2日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月利率決議，宣布本月暫停加息。此前，美聯(lián)儲(chǔ)在本輪自2022年3月開始的加息周期中，已進(jìn)行11次加息。目前，美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.50%。
在會(huì)后公布的聲明中顯示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)目前的通貨膨脹水平仍居高不下。
中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 章?。?/strong>上次9月和本次11月，美聯(lián)儲(chǔ)兩次議息會(huì)議的結(jié)果都是暫停加息，這說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)基于數(shù)據(jù)走勢(shì)的判斷，認(rèn)為此前緊縮的貨幣政策在一定程度上起到了作用。但結(jié)合目前美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的水平來(lái)看，通貨膨脹數(shù)據(jù)仍舊不樂觀，因此美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)的決策需要更為謹(jǐn)慎。
專家表示，目前市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率水平的擔(dān)憂，還在討論高利率究竟還將維持多長(zhǎng)時(shí)間。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師 王青：當(dāng)前基準(zhǔn)利率是2001年1月以來(lái)最高。包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，各方普遍認(rèn)為，美國(guó)貨幣政策已達(dá)到限制性水平，但是結(jié)合數(shù)據(jù)情況，從推動(dòng)通脹率盡快回歸目標(biāo)水平的角度看，后期仍不排除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能，更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)高利率或許將維持比較長(zhǎng)的一段時(shí)間。
持續(xù)緊縮已對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)明顯影響
專家表示，目前情況看來(lái)，利率可能在更長(zhǎng)時(shí)間維持較高水平，已經(jīng)給美國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)了多方面的明顯影響。
8月以來(lái)，美國(guó)三大股指持續(xù)走低；9月，標(biāo)普500大跌4.2%，創(chuàng)2022年12月以來(lái)單月最大跌幅。美元指數(shù)8月以來(lái)也是大幅走升，目前維持在106附近高位震蕩。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：在美國(guó)聯(lián)邦基金利率高企的情況下，美國(guó)國(guó)債收益率不斷走高，一方面吸引資金從股市流向債市，另一方面高利率導(dǎo)致融資成本上升，致使企業(yè)未來(lái)盈利減少，這些都會(huì)對(duì)上市公司估值帶來(lái)不利影響，從而引發(fā)資本市場(chǎng)波動(dòng)。
美國(guó)國(guó)債利率近期出現(xiàn)明顯上漲
美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息政策，也帶來(lái)美國(guó)國(guó)債收益率在最近幾個(gè)月出現(xiàn)了明顯的上漲。10年期美國(guó)國(guó)債收益率從4月份的3.25%升至近期一度突破5%；30年期美國(guó)國(guó)債收益率也在近期一度突破5%。國(guó)債收益率上漲帶動(dòng)國(guó)債價(jià)格下降，由此導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)一系列大規(guī)模拋售行為。
德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲：作為美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)在加息的同時(shí)，還在進(jìn)行量化緊縮，在以一定速度拋售其持有的美國(guó)國(guó)債，與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部仍在保持相當(dāng)規(guī)模的國(guó)債發(fā)行，這就使得市場(chǎng)上的美國(guó)國(guó)債流動(dòng)性出現(xiàn)惡化。從基本面的緊縮預(yù)期到供需的不匹配，都在推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)了趨勢(shì)性上行。
2023財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府赤字近1.7萬(wàn)億美元
美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也加劇了美國(guó)自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)財(cái)政部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字達(dá)到近1.7萬(wàn)億美元，比上一財(cái)年增加23%。美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會(huì)此前發(fā)表聲明稱，不斷上升的利息成本構(gòu)成了越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)，而且越來(lái)越難以忽視。
美多個(gè)行業(yè)實(shí)體企業(yè)和居民消費(fèi)受到抑制
金融市場(chǎng)的波動(dòng)，也正逐步傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，專家表示，未來(lái)這將加劇惡化美國(guó)各類非金融機(jī)構(gòu)和居民家庭的財(cái)務(wù)情況，連鎖反應(yīng)將對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)沖擊。
數(shù)據(jù)顯示，從信貸規(guī)模來(lái)看，美國(guó)商業(yè)銀行工商業(yè)貸款規(guī)模自2023年1月以來(lái)持續(xù)萎縮，消費(fèi)貸款同比增速自2022年10月起就大幅下降，房地產(chǎn)貸款同比增速今年3月以來(lái)也大幅下降。緊縮貨幣政策對(duì)于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制性作用已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域有所體現(xiàn)。
德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲：高利率意味著更高的融資成本，并且，為了應(yīng)對(duì)高利率的沖擊，部分企業(yè)傾向于削減勞動(dòng)力成本。成本的增加，會(huì)使得大量企業(yè)出現(xiàn)持續(xù)虧損，這也會(huì)進(jìn)一步損害居民的工資水平，進(jìn)而影響居民消費(fèi)支出，對(duì)GDP增長(zhǎng)的沖擊會(huì)比較明顯。
專家表示，除了推高企業(yè)和居民借貸成本，抑制投資和消費(fèi)需求外，高利率還是今年以來(lái)美國(guó)大型企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量顯著上升的一個(gè)直接原因。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，美國(guó)資產(chǎn)超過(guò)10億美元的公司申請(qǐng)破產(chǎn)事件達(dá)到16起，超過(guò)2005年至2022年的上半年平均水平11起。
中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 章?。?/strong>如果美國(guó)高利率環(huán)境長(zhǎng)期持續(xù)，勢(shì)必會(huì)造成各類非金融機(jī)構(gòu)以及居民家庭的財(cái)務(wù)情況惡化，同時(shí)這也會(huì)導(dǎo)致中小金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)減值的壓力上升，而且消費(fèi)者償債能力下降，必然會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的壞賬問題。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策效果外溢影響全球多國(guó)
隨著高利率持續(xù)時(shí)間不斷增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的外溢影響，使得全球多國(guó)的利率水平也已攀升至多年來(lái)高位。
數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲央行基準(zhǔn)利率已升至2001年5月以來(lái)最高水平，英國(guó)央行基準(zhǔn)利率已升至2008年2月以來(lái)最高水平，日本央行也出現(xiàn)放寬10年期國(guó)債收益率浮動(dòng)范圍的政策調(diào)整，這在一定程度上也相當(dāng)于變相加息。專家表示，高利率維持時(shí)間越長(zhǎng)，就會(huì)帶動(dòng)更多資本回流，進(jìn)而引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師 王青：主要經(jīng)濟(jì)體會(huì)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)及物價(jià)狀況決定政策利率水平，但美聯(lián)儲(chǔ)高利率仍會(huì)對(duì)各國(guó)貨幣政策產(chǎn)生影響。主要是在美元指數(shù)大幅上行過(guò)程中，各國(guó)為避免本國(guó)貨幣對(duì)美元過(guò)度貶值，需要相應(yīng)收緊貨幣政策。特別是對(duì)一些外部脆弱性較高的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，資本外流觸發(fā)本幣大幅貶值、債務(wù)危機(jī)爆發(fā)是一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)高利率將影響全球經(jīng)濟(jì)增速
專家表示，高利率還會(huì)導(dǎo)致全球商品和服務(wù)進(jìn)口需求隨之下降，國(guó)際貿(mào)易也會(huì)受到拖累。世貿(mào)組織最新預(yù)測(cè)，2023年商品貿(mào)易額將同比增長(zhǎng)0.8%，低于4月份預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)1.7%，也遠(yuǎn)低于全球金融危機(jī)以來(lái)2.6%的年均增速。國(guó)際貨幣基金組織10月預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將為3.0%，低于去年的3.5%，2024年會(huì)進(jìn)一步降至2.9%。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：高利率會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的時(shí)間越長(zhǎng)，就越不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前來(lái)看，盡管世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出韌性，但也出現(xiàn)了增長(zhǎng)疲軟、分化加劇的局面，特別是國(guó)際貿(mào)易需求下降明顯，將使得更多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)。
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