鴻蒙OS 4.0公測機型公布：甚至連nova6都支持
華為全新的HarmonyOS 4.0操作系統將于今天下午正式登場，官方在發布會之前也已經正式給出了可升級的機型產品，這意味著這些機型會率先支持升級享用。這次的HarmonyOS 4.0支持
隨著 AI 變革持續深入，消費電子進入了向 AI 終端創新的重要窗口期，與此同時，手機、PC 等市場需求加速復蘇，驅動消費電子板塊業績回暖，行業基本面也持續向好，帶動消費電子方向活躍。
聚焦消費電子行情，該市場板塊投資價值幾何？未來上漲潛力又有多大？近期券商機構發布的中期策略報告或可帶來一定參考。
AI 催化換機東風起
近半年以來，消費電子板塊持續釋放積極信號。
一方面，市場需求顯著復蘇，行業收入利潤持續增長。根據平安證券整理的數據，今年一季度，申萬消費電子行業實現營收 3765 元，同比增長 14%，利潤 147 億元，同比增長 46%，營收和利潤增速顯著引領整個申萬電子板塊。
這一亮眼業績表現仍在延續。根據近日統計局披露的數據，今年 1—5 月，計算機、通信和其他電子設備制造業實現 8.5% 的收入增長和 56.8% 的利潤增長。業界觀點認為，消費電子行業作為周期性行業，正在復蘇通道中，持續上行。IDC 預測也顯示出其對中國消費電子市場的樂觀預期，該機構預測消費電子三大件之一的 PC 市場，今年全年增速將達 3.8%，其中下半年增長率為 5.6%；手機市場將以同比 3.6% 的增速增長。
目前來看，消費電子市場整體大盤增長潛力足韌性強，行業天花板高。Fortune Insights 數據顯示，2023 年全球消費電子市場規模為 7734 億美元，2024-2032 年該市場將以 7.63% 的年均復合增長率從 8151.6 億美元增長到 14679.4 億美元。中國市場方面，根據中商產業研究院數據，2023 年我國消費電子市場規模為 19201 億元，2024 年將達到 19772 億元。
另一方面，消費電子在 AI 技術引領下，拉開了創新周期欣欣向榮的大幕。現階段，以生成式 AI 技術為代表的大模型蓬勃發展，并加速向應用落地階段進階，而消費電子終端則成為 AI 技術落地的關鍵。華福證券在其中期策略中指出，隨著終端 AI 算力的提升，能運行的模型更加多樣，生成式 AI 負載將逐漸向終端轉移，手機和 PC 有望成為端側 AI 率先落地的載體，推動 AI PC、AI 手機加快發展。
目前，各大品牌方正積極推進 AI PC、AI 手機等 AI 終端落地，帶動 AI 終端滲透率提升。以 AI PC 來說，底層算力支持生態的英特爾、高通、AMD 等不斷迭代升級 AI 負載的算力芯片，如高通 X Elite 的 NPU 算力已達到 45TOPS，可滿足大模型所需的性能狀態。在軟件應用層面，微軟推出了新一代內置 GPT 模型的 Copilot+PC，掀開了 AI PC 生產力的篇章。
整機廠商作為 AI PC 的最終交付者，聯合產業各類生態各類廠商，加速推進 AI PC 的交付，如聯想集團攜手微軟和高通推出的商用 ThinkPad T14s Gen 6，集成 45 TOPS NPU 算力，顯著提高了生產力，并以“Copilot+”賦能 AI 辦公等多個場景，推動工作效率提升。
AI PC 生態日新月異變化，產品不斷進化，正加速該市場爆發。IDC 預計，到 2028 年中國 AI PC 年出貨量將是 2024 年的 60 倍。萬聯證券稱，AI PC 具備更強大計算功能，市場前景較為廣闊，在芯片、軟件及整機等各領域廠商積極布局下，AI PC 應用生態日趨成熟、新產品陸續發布，有望拉動換機需求，進而提振產業鏈需求。
復蘇周期疊加 AI 創新帶來的成長性，消費電子方向正從供需兩端驅動行業景氣度向上。中信證券認為，展望 2024 年下半年，電子行業在“復蘇趨勢確立 + 創新拐點到來”的背景下，行業未來 2-3 年將持續高景氣，并處于大上行周期，看好創新驅動的順周期帶動下的投資機會，建議投資人增強布局。
大摩為何持續首推它？
在 AI 技術熱潮下，AI 終端作為最大的看點，投資主線清晰，核心標的股也顯示出配置價值。
聯想集團作為一家領先的智能設備廠商，積極擁抱 AI 技術，已是推進 AI 終端落地的引領者，尤其是在 AI PC 布局方面，聯想集團自建“天禧”大模型，打造“小天”個人智能體（AI Agent）服務生態，同時聯合產業鏈合作伙伴，強化 AI PC 軟硬件配置，構筑了強勢的品牌競爭力。
作為一家 AI PC 標的，聯想集團的價值正被海內外投行積極唱多。如摩根士丹利（大摩）繼 5 月唱多 AI PC 前景及聯想集團后，近日報告依然保持對 AI PC 的樂觀態度，并將聯想集團仍列為其首推股票。
大摩核心觀點維持此前對 AI PC 市場的預計，即 2024 年 AI PC 的滲透率將達到 2%，到 2028 年有望升至 65%。報告同時更新到，隨著 Windows11 升級周期的到來，企業級市場對 AI PC 的采用更廣，并逐漸超過消費者市場；在市場推廣方面，據大摩獲悉，微軟設立了一個營銷基金來補貼配備超過 40 TOPS NPU 的 AI PC，這對整機廠商而言將是一大利好，有助于其更積極地推廣 AI PC。
大摩對聯想集團的唱多理由主要聚焦于其優秀的市場表現力，如在剛過去的 618 購物節期間，聯想集團在京東平臺的線上銷售額超過 69 億人民幣，多個產品類別銷量領先，其中 AI PC 產品如 YOGA Pro 16s 為聯想集團促銷中的強勁表現做出了重要貢獻，顯示出消費者對 AI PC 的強烈需求，由此其對聯想集團維持“增持”評級。此前，大摩則預計聯想集團到 2028 年將在全球擁有最高的 AI PC 占比，帶動其 AI PC 收入占比將從 2024 財年的約 2% 上升到 2028 財年的約 53%，并將聯想集團目標價上調至 15 港元。
聚焦更豐富的 AI 終端，聯想集團還推出了“一體多端”戰略，該戰略以“天禧智能體系統”的天禧 AS 為“一體”，以 AI PC、AI 手機、AI 平板和 AIoT 為“多端”，可基于天禧大模型驅動的“小天”個人智能體，讓用戶調用各類第三方 AI 應用或小程序，實現與 AI 終端的自然交互，致力于讓企業級和消費級各類場景都擁有“AI 助理”。
放眼未來，以 AI PC 為代表的 AI 終端無疑將是智能設備廠商提升業績的重要推動力，同時也為此類公司的長期成長潛力提供了保障。而聯想集團作為這一賽道領先布局的廠商，在 AI 終端滲透率提升下，將擁有更大的業績增長空間和成長性，有望支撐其股價持續上行。
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