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“三十年河?xùn)|，三十年河西?！痹阡囯娦袠I(yè)經(jīng)歷周期調(diào)整之際，永興材料（002756.SZ）依靠特鋼業(yè)務(wù)穩(wěn)業(yè)績(jī)。
3月24日晚，永興材料發(fā)布2024年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.74億元，同比下滑33.76%；歸母凈利潤(rùn)10.43億元，較上一年度減少近七成，降幅達(dá)69.37%。
這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)創(chuàng)下永興材料近三年來(lái)的最低紀(jì)錄。值得一提的是，公司此前曾預(yù)告2024年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.3億元至12.3億元，而實(shí)際業(yè)績(jī)也接近預(yù)告區(qū)間的下限。
從季度數(shù)據(jù)看，公司第四季度營(yíng)收18.43億元，同比下降25.84%，環(huán)比略有回升6%；但歸母凈利潤(rùn)僅為7256.59萬(wàn)元，同比跌79.51%，環(huán)比降幅亦達(dá)64.15%。
時(shí)代周報(bào)發(fā)現(xiàn)，鋰電行業(yè)周期下行之際，永興材料鋰電新能源業(yè)務(wù)占比已從2022年的56.09%降至2024年的29.92%，特鋼新材料業(yè)務(wù)營(yíng)收占比則再度提升至70.08%。
“雙格局”穩(wěn)業(yè)績(jī)，鋰電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比降至29.92%
永興材料前身為永興特種不銹鋼股份有限公司，公司成立于 2000 年，并于2015年在深交所掛牌上市。截至目前，公司形成了“鋰電新能源+特鋼新材料”的雙主業(yè)發(fā)展格局，擁有浙江湖州和江西宜春兩大生產(chǎn)基地。
回顧永興材料的發(fā)展歷程，公司自2017年左右才開始布局并加大對(duì)鋰電領(lǐng)域的投入。公司鋰電新能源業(yè)務(wù)位于江西省宜春市宜豐縣，以國(guó)內(nèi)鋰云母礦資源為依托，采、選、冶一體化布局，研發(fā)生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，產(chǎn)品直接應(yīng)用于三元、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰等多種鋰離子電池正極材料及電解質(zhì)材料，終端應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能、3C等領(lǐng)域。
據(jù)永興材料年報(bào)，公司控股子公司花橋礦業(yè)擁有的化山瓷石礦礦權(quán)面積1.8714 平方公里，采礦證范圍內(nèi)累計(jì)查明陶瓷土礦資源儲(chǔ)量49,225.21 萬(wàn)噸，其中，累計(jì)查明 Li2O≥0.20%陶瓷土礦 礦石量 41,000.80 萬(wàn)噸，是公司鋰云母和碳酸鋰生產(chǎn)原材料的主要保障渠道。此外，公司的聯(lián)營(yíng)公司花鋰礦業(yè)擁有白水洞高嶺土礦礦權(quán)面積 0.7614 平方公里，保有探明+控制+推斷類高嶺土礦資源儲(chǔ)量 1,013.58 萬(wàn)噸，也系公司鋰電新能源業(yè)務(wù)的補(bǔ)充保障。
從時(shí)間軸來(lái)看，永興材料恰好搭上了鋰電產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的快車。
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2020年至2022年，永興材料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.73億元、71.99億元和155.79億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2.58億元、8.87億元和63.2億元。
與之相對(duì)應(yīng)的，是永興材料在鋰電新能源業(yè)務(wù)方面的營(yíng)收占比持續(xù)攀升。
時(shí)代周報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，永興材料的鋰電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比在2020年僅為總收入的6.17%。一年后的2021年，這一比例上升至17%。而到了2022年末，其占比更是飆升至56.09%，首次超過總營(yíng)收的一半。
與此同時(shí)，永興材料在特鋼領(lǐng)域的營(yíng)收占比則從2020年的93.83%降至2022年的43.91%。
自2022年末以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格急劇下跌，導(dǎo)致鋰電行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈迅速進(jìn)入寒冬。在此背景下，永興材料的特鋼業(yè)務(wù)占比再度攀升。
2023年，永興材料的特鋼業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到56.67%。到2024年末，這一比例進(jìn)一步上升至70.08%，與此同時(shí)，公司鋰電業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比則降至29.92%。
永興材料表示：“2024年度，公司特鋼新材料業(yè)務(wù)加大市場(chǎng)開拓力度，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，維持盈利能力穩(wěn)定；公司鋰電新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)銷正常，第四季度隨著碳酸鋰價(jià)格趨于穩(wěn)定，單季度經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但全年碳酸鋰價(jià)格與去年同期相比大幅下降，加之技改項(xiàng)目資產(chǎn)減值等因素，2024 年度公司歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比下降?！?span style="display:none">EY928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com
值得一提的是，與同行相比，永興材料2024年以10.43億元的歸母凈利潤(rùn)，在中信三級(jí)鋰成分股7家上市公司中位居榜首。在其余幾家公司中，中礦資源（002738.SZ）預(yù)計(jì)盈利7.5億元至8.5億元，雅化集團(tuán)（002497.SZ）預(yù)計(jì)盈利2.8億元至3.3億元，融捷股份（002192.SZ）預(yù)計(jì)盈利1.9億元至2.3億元。而“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)（002466.SZ）和贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）則分別預(yù)計(jì)虧損71億元至82億元，以及虧損14億元至21億元。盛新鋰能（002240.SZ）虧損6.34億元。
可以看出，永興材料“以特鋼帶鋰電”的策略，在行業(yè)寒冬期展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但不可否認(rèn)的是，公司鋰電業(yè)務(wù)的壓力依然嚴(yán)峻。
資本市場(chǎng)的冷思考，股價(jià)不到三年暴跌81%
在二級(jí)市場(chǎng)，永興材料的股價(jià)呈現(xiàn)“過山車”般的劇烈波動(dòng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，永興材料的股價(jià)在2022年7月達(dá)到峰值，為175.99元/股。此后，隨著碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)走低，公司股價(jià)也一路下滑。2024年全年，永興材料整體跌幅達(dá)27.75%。
截至2025年3月25日收盤，永興材料漲0.77%，報(bào)收34.16元/股。距離2022年的最高點(diǎn)已經(jīng)跌去81%。
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另有券商下調(diào)了永興材料業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。如東吳證券下調(diào)永興材料2025年盈利預(yù)測(cè)，基本維持2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司25～27年歸母凈利潤(rùn)為9.0/12.1/16.8億元（ 25～26年原預(yù)期為10.0/12.1億元），同比-14%/+35%/+38%，對(duì)應(yīng)PE為20x/15x/11x。
從十大流通股東數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2024年末，“全國(guó)社保基金109組合”增持了永興材料437.50萬(wàn)股，持股總數(shù)達(dá)到1098.66萬(wàn)股，占總股本比例為2.04%。與此同時(shí)，“全國(guó)社保基金601組合”和“易方達(dá)基金－中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司”新晉成為永興材料的前十大流通股東，分別持有390.73萬(wàn)股和350萬(wàn)股，占總股本比例分別為0.72%和0.65%。
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